“逆回购地量重启 拆析称央行欲稳市场预期”

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经过记者田文会，朱丹丹从北京出发

昨天( 10月29日)，央行回购连续三次暂停后终于重启，银行间资金市场流动性比上个交易日有所缓和，a股在盘中的大跌出乎市场意料。

银行间市场资金利率各品种昨日涨跌小，7天shibor涨跌约5个基点至4.9470%； 而且，央行进行了130亿元7天的逆回购操作，中标利率为4.10%，比暂停前10月15日同一期间的逆回购中标利率上涨了3.90%。 28日晚，央行表示，继续制作59亿元的3年央票。

关于股市波动，英国大学证券首席经济学家李大霄对《每日经济信息》记者表示，目前创业板估值最高，以银行为代表的蓝筹股估值最低，近期下跌为风格转变，以仓换股，资金流动拉动市场波动，

《每日经济信息》记者采访的多位拆房师和专家认为，央行重启逆回购意在释放维持市场稳定的信号，安抚市场情绪。 对央行政策的预期仍然是中性的。

回购股市大幅波动/

“资金仍然很紧张。 因为央行放的量少，没有太多实质性的援助。 现在借钱的还是保险、证券公司、还有小一点的金融机构。 大银行也很少出资。 ”一位地方银行债券部门的人昨天下午对《每日经济信息》记者说。

相关人士表示，央行重启逆回购出乎意料，之前以为央行不会太量力而为。 总体情况比上一个交易日好，这个量相对较少。

央行恢复回购的效果是，在资金市场利率方面，昨天的shibor利率整体呈现小幅波动，隔夜、7天、14天的品种分别距离1.2、5.3、5.6个基点4.4460%、4.9470%、6.4520%、1月的品种。

从银行间担保式回购利率来看，同期收盘利率与加权平均利率相当接近，1日、7日、14日收盘利率分别为4.5716%、5.0366%、6.4227%，1日、7日、14日收盘利率分别为4.6000%。

昨天，银行间资金市场相对平稳，但股市震荡巨大。 上海综合指振幅达到3.3%，创业板指振幅更是达到6.88%。 回收时停止了30股以上的下跌。

货币政策对股市的影响，最有可能直接作用的是流动性。 一般来说，央行明白恢复逆回购，释放流动性是利好。

李大霄认为，逆回购等因素也可能影响股市。 但从整体来看，昨天股市蓝筹股启动，市场资金撤出垃圾股，资金转移引发市场波动。 现在是股市再次上升的过渡阶段，可能有变动，但整体来说会很牛吧。

另外，昨天“多家公司已经打算发售优先股”的新闻也很好，银行股整体坚挺，平均涨幅达到2.59%。

对此，中国银行国际金融研究所宏观经济研究负责人温彬指出，对银行股上涨的影响可以从两个方面来看。 另一方面，从货币市场来看，资金充裕的金融机构的基础收益上升，但对同业规模较大、负债累累的中小银行不利。 另一方面，近期央行出台了贷款基础利率测算机制，在一定程度上有利于商业银行公平定价，也有利于商业银行贷款利差的改善。

未来的货币政策或仍“外紧内松”/

UBS证券固定收益研究联合主管陈琦对《每日经济信息》记者表示，恢复回购表明央行希望通过稳定市场预期、向公开市场操作注入少量资金，来缓解短期流动性紧张的信号。 他认为年内流动性环境稳定。

但东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济信息》记者表示:“今天，央行逆回购130亿元，规模小，资金价格上涨20bp。 个人认为，央行正在向偏重的货币政策方向调整，但由于之前的回购缺席等因素对市场造成较大冲击，央行意图安抚市场情绪，见底跨月。 ”

而且，他认为价格的上涨也是出于注意机构的目的。 不要以为接下来的11、12月流动性会变缓。 不要因为预想宽松就盲目地去杠杆化。 另外，这次回购并不表示未来回购将继续。 随着财政大规模投入月的到来和外汇占用趋势变好，央行为了维持稳固平衡的资金市场或启用正向回购，但新发央票的可能性还很低，只能继续做到期央票，进行预期管理。

在谈到昨日上调回购利率时，陈琦表示，这在一定程度上表明了央行因流动性微调而信贷增长过快的政策意图，之前公布的数据表明信贷增长还很快。

陈说，事实上，三季度以来货币政策的执行情况是保持这种“对外紧内松”的格局，一方面保持“对外紧”货币市场资金价格的相对高位，另一方面给市场带来紧均衡的现实环境和期待心理； 同时，种种迹象表明，对《8号文》的执行力在减弱，债务的延长需要这种表外的非标准工具。 变革的长期性和宏观稳定性的要求决定了这种“外紧内松”的货币政策取向将在相当长的时间内得以维持。 因此，展望第四季度，央行继续保持目前“外紧内松”的货币政策是最佳选择。

来源：澎湃商业网