“超级QE日元承压 或导致日本资金出逃”

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经记者李玉敏出生于北京

日本央行量化宽松政策出台后，日元出人意料地暴跌。 对此，接受《每日经济信息》记者采访的专家认为:“日本量化宽松的结果，或者是日本国债的收益率大幅下降，周边日本本国资金也有可能在避险情绪的作用下逃离。”

一家证券公司的分析师认为，日本量化宽松的直接结果将导致日本国债收益率大幅下降，从而加速日元贬值。

关注国债的收益率

据证恒生研报报道，日本超市qe对日元压力很大。 在新的量化宽松政策下，日本央行每年注入市场的流动性达到60万亿~70万亿日元，也就是每月740亿美元，FRBQE3和qe4加起来每月850亿美元。 日本的经济总量还没有达到美国的一半。 因此，这样大的量化宽松会给日元带来很大的压力。

日本量化宽松的直接后果还可能导致日本国债收益率大幅下降，外围甚至连日本本国资金也选择不贬值资产而逃离，从而加大日元抛售力度，加速日元贬值。

数据显示，年1月~年3月，日本国债收益率从1.2%大幅降至0.6%。 其中，去年1月~3月从0.8%降至0.6%，降至25%。 上述分析师预计，日本央行此次量化宽松将进一步降低日本国债收益率。

亚洲开发银行最近的一份报告指出，发达经济体板块很可能维持货币宽松的角度，亚洲快速发展中国家政府必须保证金融体系的稳定，避免破坏性资产泡沫再次抬头。

兴业银行资金运营中心资深分解师蒋舒对《每日经济信息》记者表示，美国经济正在恢复，日本量化宽松有其特殊国情，并不意味着其他国家也将效仿。

蒋舒认为，量化宽松后，必然导致热钱大流失的观点应受到质疑。 热钱据说很多欧美投资银行的解体都流向了新兴市场国家，如果资金流向了快速发展中国家，为什么欧美金融市场的交易量没有大幅萎缩呢？

蒋舒说，热钱流出需要一点条件。 目前，日本国债收益仅为0.6%~0.7%。 在通货膨胀真正达到2%的情况下，国债收益率为负，热钱有可能大规模流出。 但是，日本的量化宽松会使通货膨胀达到2%吗？ 现在似乎还很可疑。

人民币升值的压力很大

最近，日元对人民币也大幅升值。 4月8日，据报道，100日元兑人民币汇率基准值为6.3449，比上个交易日上涨5%以上。 4月9日，继续保持上涨势头，人民币兑美元中间价为6.2949。

蒋舒说:“美元走强时，所有非美货币都在贬值。 如果人民币保持升值势头，相关政策应该反省。 总之，次贷危机以后，外国汇市基本上分成美元和美元以外的两个舞蹈伙伴跳。 一个进去，另一个就下降了。 ”

人民币升值也导致了热钱流入的担忧。 国际清算银行的数据显示，全年人民币对一篮子货币名义比较有效的汇率上涨1.7%，扣除通货膨胀因素后实际比较有效的汇率上涨2.2%。 国际清算银行监测的61种经济区块货币中，涨幅分别居第20位和第18位。

外管局在近日发布的《年中国国际收支报告》中也表示，在国际金融危机尾部风险较小的情况下，主要发达经济体板块将继续实施量化宽松货币政策，境内外正利差将带动对冲资本流入中国，重新激活国内“资产功能化、债务外汇化”的财务运行

另一方面，国内外经济复苏的反复、发达国家宏观经济政策的转变、主权债务问题的恶化和地缘政治冲突的加剧等不明确、不稳定的因素很多，都加剧了我国跨境资本流动的波动，不排除会引起阶段性的资本集中流失。

外管局在今年的政策取向中也明确表示:“下一阶段，外汇管理部门将坚守风险最低线，不断完善跨境资金流动监管体系，充实和完善政策预案，防范跨境资本双向流动的冲击。”

来源：澎湃商业网