“10年期国债收益率逼近历史高点 同业整顿预期下机构谨慎”

本篇文章2123字，读完约5分钟

经过记者田文会从北京出发

期货主力品种tf1312昨日( 11月11日)表现为6连阴，当日收盘价为0.74% (大跌91.73 )，创下新高，10年期国债利率上涨至4.4 )。 这被一些拆迁户解释为市场资金紧张。 shibor短端品种昨天停止了上升和下跌。

东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济信息》记者表示，目前债市价格下跌、利率上升的重要原因之一是银监会整顿同业市场预期、谨慎市场，而不是真的缺钱。

从全球市场趋势来看，光大期货研究所所长叶燕武表示，目前全球实际利率(名义利率通胀减少)正在上升。 美国10年期国债收益率将从历史最低点上升，新兴市场国家仍将面临巨大的资金外流压力，中国利率可能也将保持在一定水平上。

国债收益率高/

昨天，国债期货tf1312目前6连阴，连续3天下挫。 这三天一天的跌幅都超过了该品种上市以来一天跌幅的记录。

最近整个债市收益率都在上升。 昨天10年期国债收益率上升到4.4%，接近2008年4.6%的历史高点。 信用债券利率也在上升，评级为2a的泰州交通产业集团发行的5年期权证利率区间达到6.4%至6.4%，5年期贷款基准利率也仅为6.4%。

市场缺钱吗？ 昨天shibor短端品种恢复下跌趋势，隔夜、7天、14天分别下跌16.1基点、15.9基点、12.25基点至3.6%、3.78%、4.458%。 一个月内从19.2个基点上升到5.269%。

东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济信息》记者表示，债市收益率上升，可能与近期银监会整顿同业预期有关。 此前有相关报道称可以进行同业整治，但银监会对此未做出回应。

陈龙估计整顿的首要在三个方面，一是限制规模。 一个是计入损失，另一个是停止回购。 回购很容易解除规模，扩大杠杆作用。 这个整顿可能不会对大银行造成很大的冲击，但对同业业务有点激进的中小银行影响很大。 这些银行必须将同业资产移交给另一机构。 短期内，同业供给会上升，但有空间接手段的银行会变得谨慎，可以先行观察，等待合适的价格。 同业资产价格下跌，收益率上升。

“同行的资产本来就很有吸引力，一旦收益率上升，就会更有吸引力。 ”陈龙表示，总体而言，市场在空之间承接同业资产。 如果市场收益率上升，肯定会由同业接手。 在实力雄厚的机构盯着同业资产的时候，债市可能会被暂时干涉。

带机构的抄底债市/

只是近期国债期货大幅下跌，陈龙认为目前国债期货交易量太少，银行还没有参与，没有大机构和担保，现有参与者基本上都在投机和交易。 “上周10年期的国债上涨了10几bp。 在现货收益率上升的情况下，由于市场畸形，国债期货价格更加艰难。 ”陈龙说。

一位银行拆行师对《每日经济信息》记者说，期货企业的一位人士曾说过，或在年底前允许银行进入国债期货市场。 对银行来说，国债期货现在跌得越惨，利润就越高。 因为将来银行在现货和期货上都赚钱。 现在是好时候。 但是，这个消息目前监管部门还没有公开。

这家银行的拆迁师知道，有些机构已经在抄写债市。 有从事证券公司资金管理的人，两周内已经发行了数亿元的债券。

陈龙表示，收益率上升的另一个原因是利率市场化的影响。 日本等国利率市场化后，国债利率曾暴涨。 金融脱离后，当资金从存款转移到高收益资产时，国债的诉求也会下降，利率自然会上升。 如果整体资产活跃，银行有钱，利率就会慢慢下降。

美国的债务收益率很高/

上周五，美国10年期国债收益率上升至2.7%以上，达到9月以来的最高水平，市报收于2.742%。 中国和美国的长期国债收益率、阶段性地提高价格，也许不仅仅是偶然。

光大期货研究所所长叶燕武对《每日经济信息》记者表示，目前全球实际利率(名义利率通胀率减少)正在上升。 中长时间国债收益率区间正在上升。 对中国来说，利率市场化后，无风险利率水平也在上升。 而且，国债的系统性风险溢价也在上升，房地产和地方融资平台中有大量资金进入，风险溢价反映在长期利率中。

叶燕武认为，10年期国债收益率达到最高时( 2008年)为4.6 )，但现在有可能突破这一高点。

他还表示，对美国来说，10年期国债收益率正从历史的底部上升。 美联储是美国长期国债的最大买方，如果qe退出，美国长期国债利率将上升得更快。

此前，由于预计将退出qe，美国长期国债收益率从5月的1.6%上升至9月的3%，9月的qe没有退出，在收益率略有调整之后，现在又开始上升。 美国长期国债利率的上升促使新兴市场的国家资金回流美国。

他说，目前人民币对美元处于均衡汇率，一旦资金回流美国，人民币有贬值的风险。 人民币贬值、资金外流会引起房地产等人民币资产的调整，但在近期中国债务扩张中，家庭居民债务占了相当大的比重，家庭居民债务也是房地产。

“央行为了防止货币贬值，将维持一定的利率水平，资金外流，供给也会减少。 从这个角度来说，美国中长期国债收益率上升将促进中国国债收益率上升。 ”。 叶燕武说。

但陈龙认为退出FRBQE的影响不是很大。 中海的外汇储备相当高，可以覆盖30个月的外汇流失。 没有可能像印度尼西亚盾和印度卢比等那样受到很大的影响。 要说为什么，那是因为其外汇储备的涵盖时间很短。

来源：澎湃商业网