“正回购重启央票询而不发 央行未释放明显信号”

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经过记者高翔从上海出发

央行昨日( 2月7日)节后首次公开市场操作(央票连续6周停止发行，仅恢复28天的正回购，金额280亿，利率与以往持平。

分析表明，回购锁定的是短期资金，央行不愿意用一年期央票长时间锁定资金，但这并没有改变对降低年流动性和准次数的展望。

用中央车票询问不发行

昨天，央行通过利率招标的方式进行了28天的正回购操作。 金额为280亿元，中标利率为2.8%，连续15次维持利率不变。 另外，中央票连续6周停止。

这是央行开年后在公开市场的首次演出。 本周一，央行恢复央票咨询量，对各一级交易商咨询量品种囊括1年期央票、3月期央票、91日正回购、28日正回购4个品种。 虽然可能是意想不到的结果，但是央行没有咨询中央票据，取而代之的是短期内的28天的正回购。

wind数据显示，本周公布的市场有效期仅为20亿。

上海前银行交易员对记者表示，“从目前的资金方面来看，虽然比节分前有所好转，但并不算特别宽松，央行将继续发行央票或避免长时间资金锁定。 另外，和下调一样，央行的发行有指导意义，央行不想在此时向市场发出确定的信号。 ”

元旦过后，市场对央行下调存款准备金率的预期频繁回落空。 此前市场人士预测，央行下调许可的时间窗口有元天后、春节前、回购到期日。

兴业银行首席经济学家鲁政委对《每日经济信息》记者表示，对央行的尝试，如果发行利率不变，可能会导致过高的诉求。 如果发行利率下跌多，可能会给市场带来“过度宽松”的期待。 他认为:“央行比以前更想放松银根，但不想给人‘极端宽松’的感觉，所以暂时决定不拿出来。”

日前，里昂证券经济学家罗福万表示，由于可以通过行政手段直接控制银行融资额，因此作为货币政策控制手段，存款准备金率只是跑路。

鲁政委认为，另一方面，下调存款准备金率并不意味着放松，上调不意味着紧缩，不能过度解读。 另一方面，存款准备金率有其作用，央行会慎重运用。

全年流动性展望不变

南京银行的债券拆放师认为，从资金方面来看，2月份有必要降低存款准备金率。 2月公开市场央行票据到期仅120亿元，回购到期尚3500亿元。 这样，即使2月不进行公开市场操作，也已经回收了3380亿元，到期额很少在央行操作不足空之间。

中央票的平均期限比回购长，更长期地锁定相应资金。 而且，一年期中央票的利率有“风向标”的意思。 鲁政委认为，就流动性而言，正回购只是转移了时间，全年降低存款准备金率的展望不会改变。 他对《每日经济信息》记者说:“当初预计年准备金率将下降4至5次。 如果提前发行一年中央车票，这笔资金的一部分将于年锁定，准备金率下降的次数可能会增加。 ”

中金企业认为，中国经济放缓时间延长，通胀率明确性更强，最终央行将进一步放松货币政策。 今年全年的趋势是“外汇占有率下降、经济和通货膨胀率下降将推动央行存款率下降”。

伦敦政治经济学院银行和金融学荣休教授查尔斯·古德哈特日前写道，无论是央行官员还是其他任何人，都没有比较有效的方法预测几个季度后的生产、通货膨胀和利率波动。 鲁政委表示，央行要准确预测三个月后乃至更高的通货膨胀和经济增长水平并不容易。

昨天，由于上海银行间同业拆借利率( shibor )，短期利率有所上升，但涨幅不大。 隔夜利率目前稳定在2.7%，7天和14天的利率也恢复到3.5%~3.8%一带的水平，表明资金面相对宽松。

来源：澎湃商业网