“发改委提高发债门槛 业内称城投企业负债率可“调节””

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经过记者杨井鑫从北京出发

城市投资企业负债率高的企业已经引起了监管层的高度重视。

5月22日，国家发展改革委发布《关于进一步改进公司债券发行审查工作的通知》(以下简称《通知》)，严格审查两类债务发行申请。 此外，国家发展和改革委员会近期将开展部分特别业务鉴定以申请债务发行公司。

《每日经济信息》记者了解到，此次国家发改委提高发债门槛，是与地方融资平台城市投资企业比较，对发债主体的负债率提出了硬性指标要求。 但是，目前大部分城市投资企业的负债率要么“超标”，要么徘徊在“红线”的边缘。 为了顺利通过监管层审查发债，城市投资企业集团必须调整债务结构。

“瞄准”城投债

国家发改委在上述《通知》中表示，将严格审查两类债务发行申请。 其中包括募集资金用于产能过剩、高污染、高能耗等国家产业政策限制行业的债务发行申请。 公司信用等级低、负债率高、债券余额大或运营不规范、资产不确定、偿债措施弱的债务发行申请。

另外，在《通知》中，对负债率超过65%、评级在aa+以下的城市投资公司进行了“严格审查”等，对债务发行的“门槛”也进行了细分。 对负债率超过75%、债务项目等级在aa+以下的常规生产经营公司发行债务，“严格审查”。

“国家发改委新精神的第一个对比是城投企业，其目的是控制城投企业的债务，控制风险。 ”上海一家评级企业的负责人在接受《每日经济信息》记者采访时做了以下表示。

该负责人表示，产能过剩、高能耗、高污染的公司发债本来难度就很大，钢铁公司等产能过剩公司更倾向于发行中期票据募集资金，发行公司的债务模式很少使用。 同样，房地产公司的债务发行一直受到严格控制，只有龙湖房地产等大公司有债务发行记录。

据悉，中期票据的发行由交易商协会监管，实行备案制。 中票发行速度快，数量多。 公司债和城市债的发行必须得到国家发改委的批准，在难度上可能更高。

“城投企业目前的负债率在上升，一些企业通过信托渠道进行大量融资，引起监管层的担忧。 ”前面有人表示，负债率指标量化的规定体现了国家发改委分类管理的思路，比较能控制风险。

债务结构可以“调整”吗？

相对于信用评级和负债率硬性指标的规定，一些城投企业的债务发行可能会被挡在门外。 但这也不是绝对的。

“城投企业负债率的操作空之间还很大，可以调整。 ”一家评级企业的相关人士对《每日经济信息》记者说，最直接的方法是政府提供资金。

“以前，哈尔滨创投是当地政府向公司注入林地的典型例子。 ”。 据这些人称，政府可以将资产直接注入城市投资企业，计入净资产。 这样，城投企业的负债率下降，可以满足债务发行的标准。

“但是，并不是所有的城市投资企业都能通过这样的方法调整债务结构。 政府是否注入了足够的资产是个重要问题，并不是所有的资产都可以视为城市投资企业的净资产，发改委也对此做出了相关规定。 ”上述人士说。

相关人士表示，目前监管层对城投企业的债务发行监管更加严格，债务过高的企业在发行债务时，必须让政府注入资产，否则批准通过的概率将会很低。

上海新世纪资讯判断投资服务有限企业的一位分析师告诉《每日经济信息》记者，城投企业的负债率在不同领域有所不同。 例如，房地产、贸易等领域的城市投资企业负债高，大部分超过80%的交通、高速公路建设等城市投资企业，投资期间的负债率很高，但偿还贷款后的负债率非常低。

“其实，国家发改委的《通知》中只是证明了严格的审查，但并没有说审查不能通过。 债务发行的审批还是要看主体的具体情况和《通知》的执行情况”，上述上海评级企业负责人就《每日经济信息》记者的拆解进行了阐述。

来源：澎湃商业网