“德银张智威：允许融资平台违约 资金才能更比较有效”

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经记者张威从北京出发

昨天( 1月12日)，德意志银行大中华区首席经济学家张智威博士表示，虽然会影响财政收入减速或去年上半年中国经济走势，但在政府比较有效的调控下，中国经济下半年将趋于稳定。

张智威表示，财政收入下降是我国宏观经济面临的最大挑战，但财政收入增长率下降的首要原因是土地出让金收入下降，房地产市场疲软使得土地财政模式难以维持。

德意志银行特别报告预测，这种情况对中国金融的影响，是货币政策进一步放宽，年央行两次降息，更好地处理地方财政收入问题。 今年的经济增长率呈现“前低后高”的趋势，预计年gdp增长率将维持在7%左右。

报告预测，全年全国财政收入(包括中央和地方基金收入)只增长1%，上半年有可能出现负增长。 这将是1981年以来财政收入增长速度最低的一年。 年地方政府收入可能减少2%。 这是自1994年税改以来，地方财政收入首次出现负增长。

张智威解体、财政收入增长率下降的首要原因是土地出让金收入下降。 土地出让金收入是广义口径政府财政收入中的重要组成部分，占全国收入的23%、地方收入的35%，是许多地方政府特别是三、四线城市地方政府推进基础设施建设投资的重要资金来源，由于房地产市场疲软，土地财政模式难以维持。

“我们预测每年有两次降息和下调利率。 这样做可能会更好地处理地方政府的财政问题，并产生一些新的税收。 政府也会发放一点财政补贴。 ”张智威说。

关于准时下降这一点，张智威认为，从概率的角度来看，3月下降的可能性更高，1、2月的可能性为20%左右，3月的可能性为40%左右。 由于有春节的因素，2月暂时是数据空白色期，可能要等到3月初看数据。 (直到监管层决定)，如果数据达不到预期，届时将在政策层面予以支持。

顺便说一下，从年11月22日开始，央行下调了金融机构的人民币贷款和存款基准利率。 金融机构一年期贷款基准利率从0.4个百分点降至5.6%，一年期存款基准利率从0.25个百分点降至2.75%，出现不对称降息。

对此，张智威对《每日经济信息》记者表示:“不对称对银行的影响相差甚远，‘将来’对称降息的可能性很大。”

那么，如何保证货币释放的资金投入到更有效的行业呢？

张智威对《每日经济信息》记者表示，“如果允许地方融资平台违约，投资者和银行将担心地方融资平台的信用风险，将资金流向其他更应流向的地方，从而使信用风险明确价格。”

张智威说:“预计今年可能会发生地方融资平台首次违约，政府发出的信号非常重要，我非常支持。 如果及早发现违约，对投资者来说是好事，对中国宏观经济整体前景也是好事。 此外，违约也有助于风险定价合理，处理政府希望处理的融资价格高的问题。 ”

来源：澎湃商业网