“外资行连发ABS 资产池集中度很高”

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经过记者袁君从上海出发

外资资产证券化( abs )的推进似乎比预想的要快。

继汇丰中国之后，近期又一家外资银行华商银行发布公告，将于1月15日向全国银行间债市成员发行规模10.1062亿元的“华商年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券”。

与同期发行的汇丰银行资产证券化产品相比，当期证券的招标利率区间相对较高。 “从利率价格上来说，华商银行这次的产品可能会更有吸引力。 》一位资源管理企业项目经理告诉《每日经济信息》记者。

与已经试行次数较多的中资银行的信用资产支持证券( clo )产品相比，外资银行的clo产品有特殊的风险点。

资产池的集中度很高

发行公告称，华商银行作为发起机构，委托中国金谷国际信托有限责任企业作为发行人，于年1月15日通过招标发行的发行方法在全国银行间债市公开发行当期证券。

本期证券包括8.64亿元的优先资产支持证券，其中，优先a-1段5亿元，投标基本利差区间为2.25%~3.25%，优先a-2段1.58亿元，投标基本利差区间为2.25%~3.25%，优先b段2.06亿元，投标基本利差区间为2.06亿元

本次资产支持证券中，优先资产支持证券为浮动利率证券(基准利率为中国人民银行公布的1年定期存款利率)，票面利率为基准利率加基本利差。

和本期证券一样，1月15日发行的汇丰银行资产证券化产品为固定利率证券，优先招标票面利率区间为4%~5%，副档无票面利率。

据此，与汇丰银行的资产证券化产品相比，华商银行的招标利率区间相对较高。

“从利差区间来看，华商银行本期证券利率区间居高不下，以目前2.75%的基准利率计算，优先A段投标利率区间为5%~6%，优先B段为6.2%~7.2%。 在利率价格方面，华商这次的证券可能会更有吸引力。 ”上述资金管理企业项目经理告诉记者。

在基础资产方面，此次游泳池资产均为基于华商银行信贷资产五级分类的正常类。 资产池分布在道路运输业等7个领域。

对此，中债信息判断有限责任企业(以下简称中债信息)研报认为，本期证券资产池集中风险较高。 截至年12月21日，资产池有4户借款人，集中风险较高。 从区域分布来看，由于银领域业务经营的区域优势，进入游泳池的资产借款者都集中在广东地区，区域集中度高，区域经济环境恶化可能对整个资产池的信用风险产生不利影响。

资产证券化发行机构扩大到外资银行

据wind统计，截至12月30日，年来银监会主管的abs已完成230只发行，发行总额达2819.81亿元，但全年16只，共计157.73亿元。

不仅发行规模大幅增加，abs发行机构也大幅扩大。 随着汇丰银行和华商银行1月15日一齐发行同一产品，我国资产证券化的发行机构扩大到外资银行。

业内人士认为，具有全球资产证券化经验的外资银行广泛参与国内资产证券化业务，一方面可以引进外资银行的贷款管理经验，另一方面我国资产证券化产品种类更丰富，监管更完善，对我国资产证券化市场秩序的快速发展有着重要的推动作用。

发行证明显示，此次两家外资银行推出的clo产品都具有池内资产加权平均信用等级高、证券资产池集中度高、池内资产期限短、加权平均利率水平低等共同优势。

汇丰银行和华商银行两期clo产品资产池的加权平均贷款利率分别为5.67%和6.19%，与常规clo产品基础资产的6%~7%的加权平均利率相比处于较低水平。

另外，中债信息研究报告显示，汇丰银行推出的clo产品在一定程度上反映了外资银行在基础资产特征方面的优势，借款人占全部外资或中外合资的公司比较大，个别借款人涉及境外担保，担保比较的有效性存在一定的不明确性。

但是，与目前正在进行许多试点的中资银行的clo产品相比，外资银行的clo产品有特殊的风险点。

但是，上述资金管理企业项目经理告诉《每日经济信息》记者，目前还处于资产证券化前期试点推进阶段，各银行打包的资产质量比较高，最终能否顺利发行没有太大问题。 “我从来没有接触过外资abs的项目。 一方面到现在为止飞行员资格没有被认可，另一方面他们现在可能不怎么实际呼吁。 ”

来源：澎湃商业网