“每经记者专访东方汇富董事长阚治东：大家都盯着独角兽，但不会导致一级市场分化”

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“我40年的金融生活可以简单地用3个‘3’来概括。 三家银行、三家证券企业和三家投资企业。 分别是人民银行、工商银行、平安银行(当时为深圳快速发展银行)、申银证券、申银万国证券、南方证券、上海工商银行信托投资企业、深圳市创新科技投资有限企业(深创投前身)和目前的东方汇富。 ”

最近，在出席第六届上交会csitf资本嘉年华活动时，东方汇富董事长阮治东这样总结了自己的人生经历。

作为中国证券市场和中国创业投资领域的开拓者，阮治东素被誉为“证券教父”，拥有众多荣誉和称号，带领团队在中国证券金融业创造了多个“第一”。 第一a股发行、b股发行、第一证券营业部、证券研究所、第一股票指数等。 2005年，阮治东创立东方汇款财富，目前东方汇款财富的管理资产规模超过300亿元。

在上述活动当天，阮治东接受了《每日经济信息》(以下简称nbd )记者采访，分享了他对目前国内多层资本市场、投资领域的洞察。

阮治东

nbd :独角兽相关话题最近持续保持热度，a股也为独角兽打开了大门。 结果，投资者会沉迷于独角兽，放弃一些中小规模的项目，从而进一步分化一级市场吗？

(陕治东)大家的眼睛都盯着独角兽，无视普通公司和其他值得关注的公司。 我不认为会这样。 根据独角兽是哪个立场的独角兽、中国的独角兽、上海的独角兽还是浦东新区的独角兽，这些概念不同。 如果大家都去寻找当地的、独特的、成长性好的公司，也许可以集中起来容纳整个公司。 所以，我不认为因为关注独角兽就忽视了其他。

在我们多年的投资生活中，会从一个领域出现个别领头的、好的公司，但并非全部如此。 往往集团出来，在竞争过程中有些公司出类拔萃，有些公司发展相对不迅速。 从投资者的角度，关注独角兽就是关注与之相关的整个领域的快速发展。

过去，投资公司有“一千一百一十一”的说法。 我看了一千个项目，去做了尽职调查。 只有100个项目上了投资委员会，最后可能只有1、2个项目投资决定，但实际上就是这样的情况。

nbd )人工智能、智能投资等新兴产业如火如荼，金融领域和小型在线超市的很多人工岗位都被取代了，你对这些产业有什么看法？

阮治东:投资智能产业、人工智能，包括一点共享自行车、无人商店，一点点的探索要取得真正的成功，我想都任重道远。 制造这些东西是不希望的，而是取决于整个社会的快速发展状况、人们整体的意识状况、决策最终是好是坏。 对这些领域还在慎重考虑。

金融领域的智能化，银行盘面的员工越来越少，这是一个大趋势。 虽然也有一些区块链等领域和比特币等数字货币，但这些在快速发展时必须了解本国的经营管理政策。 如果盲目地迅速发展，到最后也许会有规律。

nbd :目前a股对中小企业ipo相对收紧，ipo上市发行速度也有所放缓。 这将对投资机构产生什么样的影响，使项目难以结束？

(陕治东)这是不同阶段的不同话题，ipo因为股市行情不好，曾经暂停过，但现在，几乎没有停止过。 与以前相反，这一阶段的投资退出渠道还处于开放状态，前面有渠道未打开的，也有渠道关闭的。

最近，市场又回到3000点左右，节奏控制可能会出现一点放慢的过程，但我不认为这种放慢是长期的。

从投资的角度来看，我们当然希望这条路线始终开放，始终每年保持一定的量，让排队公司看到希望。 当然这是我们单方面的想法，监管部门可能会更仔细地考虑问题。

nbd :你对现在的a股考核制度有什么看法？ 你如何看待ipo审查趋势的变化？

阮治东(这是从现在的审查制到登记制的问题。 现在，对于注册制，大家似乎有点害怕。 实行注册制后，两个交易所的上市大门完全敞开，就像新三板一样，转眼超过万家，最后这个市场无人关注。

其实，我不认为这个观点是正确的。 从某种意义上说，我赞同注册制。 实行登记制不是开门，而是谁想进去。 如果公司去了香港，香港也并不是没有审查。 公司需要提交资料，保荐人提交资料，最后查阅资料，提出问题，审理，经过一系列程序最后挂牌。 一家公司上市必须接受会计师、律师、保荐人和交易所审查部门的审查。

注册制不是彻底打开大门，注册制和今天我们理解的考核制，实际上是证券监督管理委员会组织部门考核两家交易所的挂牌公司，变更为上海证券交易所、深交所自行考核，决定哪些企业可以挂牌，哪些企业不挂牌 关于注册制度，还必须再说明一下。

相反，注册制可能会带来利益。 因为公司可以自主选择在上海证券交易所或深交所上市。 这个选择就像今天主板、中小板、创业板的分工一样不确定。

nbd:a股ipo步伐放缓，新三板也不完全令人满意，一些挂牌公司开始选择港股等资本市场，对此有什么建议吗？

(陕治东)很多公司也经常来找我谈话。 到底是美股上市好，还是港股和a股上市好？ 我说一点疑问也没有，能在内地上市的，肯定还是内地最好。 在大陆上市，投资者对公司很了解，大家给公司的市场盈余率更高，到港股相对较差，到美股可能会更远。 当然，很多公司发展迅速需要资金，但排在a股可能需要几年，所以有点公司去港股在美国上市也是一种选择。

nbd :害怕落后，落后于时代的“焦虑感”近年来成为话题，投资机构的焦虑是什么？ 怎么缓解？

阆治东(投资机构的不安是领域的立场，这项工作有熊市的牛市，也有冬天的春天。 那么现在怎么样？ 我觉得领域的工作人员不管去哪里都没有觉得被热情支持。 目前，注册基金企业、投资企业需要寻找相关方面。 注册需要考试等。 这些很好。 大家不反对。 关键是有一次。 如果这个领域被认为是好的，应该向慷慨的方向支援。 各个领域的快速发展都有问题，不盯着问题看成绩，就不利于整个领域的快速发展。

害怕落后，现在投资也一样，大家都在积极地看着。 虽然可以研究一些项目研究，但是投资太多，不一定能在这项工作中成功。 因为基金有周期，有期限。 如果只有“3 + 2”5年的基金，而投出的项目在5年间看不到成果，那有什么意义？ 例如无人驾驶项目，不仅需要技术开发的进步，还需要修改交通法规。 现在每天都会给你讲很多事情，想想你在投资方面是否能接受。

nbd :募捐难最近成为热门话题，但是很多pe/vc都感叹市场上拿不到钱。 到了冬天也很感慨。 你觉得这个怎么样？

阮治东(募股难的地方是缺乏对投资领域的正面推动，这个领域是比正面报道更负面的报道。 老百姓经常看到领域内的这个骗子，那个骗子，敢投钱吗？ 事实上，在基金业协会注册的上万家公司，私募基金规模12万亿元，其中挂羊头卖狗肉的，不愧为少数。

对于出现的问题，还是要客观分析。 私募基金的募集人数有上限，这是不能“踩”的，另外投资公司的钱是不是投资了，如果是投资了，应该认定为不是换用途自己浪费，这是投资。 应该更加正面地推进这个领域，重拾社会应有的诚信，推进投资是有风险的事情，风险投资是有失败率的事情，如果大家都承受不住失败，就不要有成千上万的人进入这个领域。

来源：澎湃商业网