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原标题:无法逃离的经济周期

李翔

国际黄金市场和大宗商品上个月上演了惊险剧。 国际黄金价格在几个交易日内下跌了30%左右。 本来黄金和大宗商品在过去的“黄金十年”过后,价格下跌并不是什么意料之外的事情,但在这样短的时间内,行情大跌却震惊了市场。 当然,更戏剧性的场景也是所谓的“中国大妈”在黄金价格暴跌后的大扫除品。 这个奇观吸引了全世界的观察力,引出了多种版本。 4月22日,上海黄金交易所黄金交易量创纪录43.3吨,下一个交易周4天单日交易量超过30吨,自“五一”放假以来,单日交易量降至20吨左右。 不仅如此,这种黄金大收购行为有冲出国门,走向世界之势。 在海外宝石店争抢黄金的中国游客的背影曾一度成为一幅意味深长的风景。 随之而来的是国际黄金价格大跌后的缓慢反弹。 本来就成为华尔街投资热潮风向标的高盛公司也决定在4月末给顾客的报告中向顾客提议中止空黄金。 震惊世界的华尔街金融大鳄们,这次真的向中国大妈低头服软了吗?

“新的经济周期拉开帷幕 投资黄金的“中国大妈”需警惕”

天道常有,不为尧而存,不为桀亡而存。 市场规律浩荡,顺者昌,逆者死。 传说中的中国阿姨,在投资渠道不足和通货膨胀担忧的双重压迫下,可以用自己的积蓄撞击已经不是“便宜”的钱。 虽然短期内可能会影响黄金价格的走势,但无助于改变黄金中长期价格下跌的走势。 背后是我们怎么也逃脱不了的经济规律,不是“中国阿姨”们节俭存下的身上的钱。 要创造不产生现金流的非主流“资产”,黄金的最大效果是成为居民持有信用货币的风险指数指标。 居民对信用货币信心动摇的时候,那是黄金价值上升的日子。 正是这种对信用货币不信任的心理因素,才具有黄金名义上的“保持价值”的效果。 只是,与人类历史上基于心理因素产生的“资产泡沫”一样,黄金泡沫也无法逃避最终崩溃的终极命运。 正如华尔街的古老谚语所说,“树不会升上天空( trees do not grow in to sky.)”。 经济企业稳定,风险溢价下降,黄金中被炒的因素也会消失。 趁还没退潮,先知的先知已经安静地行动了。 真理掌握在少数人手中这句话,在金融市场上,往往表现得更为深刻和直观。 “不要去人多的地方”,本来就是金融市场的朴素法则。

“新的经济周期拉开帷幕 投资黄金的“中国大妈”需警惕”

从顾客信心到非农就业人口、房地产价格指数,美国不断改善的宏观数据表明,美国宏观经济稳步复苏,美国经济自身增长的内在动力逐渐积累。 至少现在,可以说美国经济在次贷危机严重破坏后,在丛林边缘看到了微弱的希望。 美元指数最近有所上升也准确地反映了金融市场对美国经济稳定复苏的确认。 媒体曝光的美国联邦级债务危机掩盖不了美国私营部门和州政府切实有效的资产负债表修复行为。 从中期来看,基于能源独立和本土制造业复兴的美国经济为新的经济扩张周期奠定了坚实的基础。 在这个经济周期的作用下,无论是黄金还是大宗商品,都会受到很大的压力。

“新的经济周期拉开帷幕 投资黄金的“中国大妈”需警惕”

这样,过去十年的游戏规则被彻底推翻了。 投资者面对新的游戏范式,只能马上调整行为习惯以适应新的情况。 否则,你会付出惨痛的代价。 “中国大妈”最大的问题是,过分信任过去的经验,特别是上一个经济周期的经验,过分依赖在最近周期获利的经验而忽视普遍规律。 比如用后视镜开车,对下一个经济周期的快速发展没有做出比较有效的预测。 太阳底下没有新意,无论是鼓吹“货币战争”等阴谋论,还是推动取消信用货币,回归金本位制的言论,本质上都忽视了经济周期的内在推动力。 坦率地说,在我们面前,我认为新的经济周期正在大洋彼岸慢慢拉开帷幕。 如果“中国阿姨”不能正确认识这个新的经济周期,那么从历史经验中获得的投资心得,就说明是自己的救命索。 上海黄金交易所的数据显示,“中国大妈”黄金成交最疯狂的一周以每克292.01元的价格买入,黄金价格必须达到每克302.01元至311.01元的区间才能获利。 按照现在的黄金价格,“中国阿姨”的价格从每克6元到15元。

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金融市场不能脱离实体经济而独立存在。 如果资产价格太离谱,投资者会突然发现重力真的存在。 在各自的资产价格和泡沫轮回中主角不同,代码也略有不同,但背后的逻辑和最终的结局总是离不开既定的路数。 人性的贪婪和恐惧层出不穷地出现在不同的资产泡沫中,但同样的人性不能暴露经济周期的变化。 随着经济周期背后科学技术和生产方法的发展,我们的生活习惯会发生不可逆转的变化。 无视这一点,拥有过去的经验,好好地购买某种资产的投资者,最终的成果也会变成苦果。

“新的经济周期拉开帷幕 投资黄金的“中国大妈”需警惕”

(作者是英国约克大学金融学博士,现任教上海大学国际工商与管理学院)

来源:澎湃商业网

标题:“新的经济周期拉开帷幕 投资黄金的“中国大妈”需警惕”

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