“以降准释放存量货币实现稳增长”

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随着FRBQE政策退出时间点的临近，美元升值预期逐渐形成，新兴经济体资本外流预期逐渐提高，货币贬值和资产价格下跌等风险加剧，预防资本外流和资产价格泡沫破灭成为国内货币政策的要点。 央行货币政策很可能稳定人民币汇率和利率，但在其他经济板块贬值和降息的情况下，诉求收缩型衰退加剧，下半年经济增长可能再次放缓。

全年gdp或增长7.6%

从影响物价的货币、猪肉价格、蔬菜价格、大规模资产配置等角度看，今年的物价不具备大幅度的上涨条件。 预计全年cpi将上涨2.6%，与全年基本持平，物价并不是今年货币政策实施的障碍。

在没有金融危机第三波冲击和资本外流风险的情况下，预计全年gdp将增长7.8%，与去年基本持平。 但是，在资本外流预期强烈的情况下，考虑到政策性因素对费用的制约，全年经济增长的预期将会下降。

在央行权衡稳定增长和资本外流风险防范的中性假设下，预计全年gdp增长7.6%，其中二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.6%。

乐观地说，如果央行以经济增长为中心放松货币政策，人民币汇率下跌，全年信贷投放9万亿元以上，放松地方政府融资平台融资等，全年gdp可能增长7.8%。

悲观的评价是，如果央行关注资本外流和人民币汇率稳定，采取加息等汇率稳定措施，全年gdp增长率可能会低于7.5%，下半年将在7.3%至7.5%之间。

总之，笔者倾向于中性地预测前景。 目前，中国经济正处于转型升级的困难时期，微观层面的困难短期内还很难解决，稳定增长的关键是看宏观政策的方向。

降低或加大准宽

防止资本外流成为货币政策的要点，央行基本稳定人民币汇率和利率，释放库存货币是稳定增长的关键。 而且，政府只有提高政策的对比性，才能重塑市场信心，激发市场主体活力。

在资本外流风险防范方面，央行除了基本稳定汇率和利率外，没有更好的选择，下半年人民币兑美元均价维持6.12的水平，波动幅度扩大，一年期存款利率可能维持在3%至6%的水平。

在其他经济板块降息的情况下，我国不降息，只导致国内外降息扩大，人民币实际有效汇率上升，更不利于出口，中小企业生产经营更加困难，经济持续低迷。 因此，央行很可能降低准确率，这符合通过激活货币信用存量，支持实体经济快速发展的要求，也与防范资本流失风险的目标不矛盾。

资本外流的预期，下调幅度有可能加大。 据估算，根据外管局新规，5月新增外汇占款减少约1000亿元，由于FRB退出qe导致居民和公司结汇行为逆转，外汇占款比上个月减少2400亿元。 准幅度下调与外汇占用金的规模有很大关系，在资本外流的预期下，外汇占用金减少的可能性增加，准幅度下调幅度加大，降幅可能在1个百分点以上。

提高政策的对比性

在当前经济形势下，只有及时出台具有对比性的宏观政策和改革措施，才能处理矛盾，增强市场信心。 金融、财政、土地、要素价格、行政审批、收入分配和户籍制度等行业迫切需要改革，必须迅速采取具有对比性的改革措施。

从中长期看，只有大力进行体制改革，兼顾供给管理和诉求调节，降低减税、反垄断、减少市场干预、放松金融监管等，才能在放开改革红利、快速发展生产、增加供给的同时，实现快速发展。

国务院常务会议进一步扩大营业税改征增值税试点，力争在“十二五”期间全面完成“增值税改革”改革。 据估算，所有试点地区的年度公司将减轻约1200亿元的负担。 通过实行“增值税改革”，激发公司活力，形成新的增长点，是今年扩大就业、增加居民收入、促进经济持续健康快速发展的重要措施。

放宽垄断行业，放松市场和金融管制，促进民营化。 2005年以来，几乎每年都采取政策措施，放松垄断和管制，支持非公有公司的投资。 但从结果看，“玻璃门”和“弹簧门”问题仍然突出，在投资审批、融资服务、财税政策、土地采用、外贸和经济技术合作等方面，不能将非公有制公司和其他所有制公司视为等同待遇，

减少行政干预。 机构改革是政府内部权力的优化配置，转换职能是理顺和理顺政府与市场、社会的关系。 市场上能做的就放在市场上。 如果社会顺利，就交给社会。 因此，从改革行政审批制度出发，有必要改变政府的职能。 (民生证券研究院副院长管清友) ) )。

原文链接:日本新闻/财富//- 07/05/c _ 124963053

来源：澎湃商业网