“IPO改革从承认中小投资者贡献开始”

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新股发行并未如多数人所愿停止，发行节奏未变，备受关注的是一点市场化举措正在启动。 与其只说不做，或者以市场化为理由逃脱高达80倍、90倍的发行市盈率，不如承认新股发行存在行政和市场界限不明确的制度问题，这是一大进步。

全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征8日发言回答记者提问。 从陈委员的发言中可以看出部分改革的方向，目标明确，市场化，在此过程中用行政管制的方法防止了内部交易和投机交易。 陈东征的发言很有人情味，承认中小投资者的贡献，比否定以往的中小投资者，或者马上把中小投资者称为投机者，是一个更大的进步。 否则，中小投资者往往不仅要承担投资损失，还会被扣上投机的帽子，在道德上无处立足。

陈东征说，中国股市迄今取得最大成绩，是为国有大公司脱胎换骨提供了平台，为国有大公司走向世界奠定了坚实的基础。 另一个是，中国多层资本市场建立框架以来，为千家企业进入市场提供了平台，为中国经济今后的快速发展铺平了道路。 但是在这个过程中成本很大，付出成本的是中小投资者，他们承担着其中的重要部分，这是中国资本市场最需要完全改善的地方。 大型企业能否通过上市重生是一回事，这样的估值可能过高，但公司短期内会壮大，银行、机械等领域的“飞速发展”，哪个领域能离开证券市场中小投资者真金白银的贡献？

未来新股发行改革将走向市场化。 陈东征回答了将创业板逐一置于深交所的提问。 “从国际惯例来看，都是交易所市场。 ”

交易所和证券监管委员会的关系一团糟，监管者直接插手交易所的事，把交易所当成去喝的人，简直本末倒置。 多位学者认为，现任证券监督管理委员会主管公审是越俎的代沟，同时用政府信用为上市公司背书，人为增加政府信用压力，让保荐人不承担责任，让公审委员会知道不能这样做，是混淆了行政和市场的界限。

陈东征认为，目前的考核制度需要分阶段进行，第一步可以尝试下放再融资的权力，包括中小板和创业板的再融资。 退市制度是重大改革的开始，主板退市肯定比创业板先行。 对中国资本市场来说，退市制度是为主板、创业板和中小板确立理念。

交易所与证券监督管理委员会有边界。 交易所领导要求证券监督管理委员会下放权力并无异议，但首先要求获得最肥厚的再融资权力，将困难的上市和退市制度留待日后解决，是另一种权责不匹配。 公众如何相信交易所获得再融资权限后，可以妥善使用该权限，以免发生租赁和溢价发行等情况？ 不，证券监督管理委员会必须严格履行监管职责。 监管最重要的是监管上市和退市，而不是再融资。

甘蔗无甜食，要获得再融资的权力，就应该牢牢守住上市和退市的关口。 上市公司手握巨款，退市确实不容易，但通过不引入退市机制和先放开后融资，市场预期永远无法确定，未来很难引入退市机制。 创业板很难，主板很难吗？ 把退市的重担留给孙子吗？ 那是愚公移山，没有目标的改革不如愚公移山。

遏制新的炒作已经有了实际的措施。 上海证券交易所8日宣布，将加强首次公开发行股票的上市初期(上市后前10个交易日)的交易监管工作，对异常波动实行暂停，对异常交易实行积分监控，并从9日起施行相关规定。 前一天，深交所公布的新规比上海证券交易所严格。 今后上市的新股，在首次公开发行股票的第一天，无论是盘中成交价首次比开盘价上涨10%以上的情况，还是盘中换手率上涨50%以上的情况，都可以暂停盘中至14点57分。 开盘竞价阶段股票交易换手率达到50%以上时，9点30分至14点57分实行临时停牌。 不仅如此，深交所还表示将继续研究抑制炒股的相关措施。

这样的对比措施，乍一看是技术人员的所为，虽然不能完全抑制高定价，但却是提高新价格的重要措施。 上海证券交易所和深交所新的炒股行为，不是反市场的举动，而是刷新降低市场整体效率的疯狂炒股，转变价值投资，逐渐削弱新股发行优势的第一步。 令人惊讶的是，在新闻网站的调查中，有53.3%的读者表示支持，站在中间角度的人占14.3%的比例。 拆除优势链，遵从广大投资者的心情，是未来改革的良好开端。

来源：澎湃商业网