“股市应警惕海绵股、未老先衰股与僵尸股”

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a股市场是上涨还是下跌，众说纷纭。 这是市场的事，监管层只要做好分内的事，就不必太关心股票的涨跌。 股价指数上涨不等于业绩好，股价指数下跌也不等于什么都不做。 以前格林斯潘关注资本和货币市场，用低息货币提高价格，结果发生了不可收拾的衍生品泡沫。

三种股票应该被证券市场边缘化，至少投资者可以在市场上获得折价，回归价值投资的核心。

第一个是海绵股。 这种股票业绩很好，但永远处于饥饿状态，就像一块巨大的海绵，不知道资金会被吸收多久。

据媒体报道，wind数据显示，年报分红数据中分红比例最高的企业集中在金融类和采掘类股票，这两类企业的分红额占市场整体的近30%。 但金融股分红多，但存在再融资量过多、一股大股东持股价格过低的问题，稀释了分红价值。 广发证券去年逐一发现黄金红利12亿5000万元，融资额达到130亿8000万元。 宁波银行去年向每人发放了约7.6亿元的红利，但融资达到47.3亿元。 因为处于成长期不断吸收资金的海绵股票的红利，相当于再融资钓鱼。 不仅是金融股，石油化学板块、房地产板块等的再融资也绝非模糊。 丁远先生曾经写过关于万科的文案。 主题是“万科真相:利润靠通胀增长靠投资”，详细分析了万科的增长模式。

资金有点宽松，上市公司的再融资热潮正在持续。 进入今年以来上市公司拟再融资的总规模达3000亿元，而去年同期不足300亿元。 在公布的再融资方案中，中国石油以1000亿元的融资规模领先，紧随其后的是浦发银行和保利地产，募集资金均计划超过100亿元。 面对海绵股，进行价值投资意义不大。 因为投资不能获得成熟期的公平利益。 考虑到机械工程等领域的兼并重组、产业升级、银行领域资本金不足、放贷风险，海绵股将在a股市场持续存在。

二是未老先衰股。 这样的股票上市时吓到了投资者，但上市后让投资者心寒。 正式在证券市场登场的瞬间是这些企业最美的一天，之后是王小二的跨年。 一年不如一年。 要说大企业的话，有中国石油等，上市不久就获得了高溢价，但最终高职位涵盖了所有中小投资者。 这些企业一落地a股市场，他们就可能透支了未来十年以上的业绩，因此变老了。

上市后，有很多企业的业绩发生了巨大的变化，比川剧脸书还快。 这种早衰大部分是由于先天的基因缺陷造成的。 据统计，截至2月22日，沪深两市242家上市公司发布了业绩修正预告。 其中，中小板上市企业业绩变化数多于主板和创业板，共有120家中小板企业发布业绩修正，但主板企业只有67家，创业板企业只有15家。 242家公司中，来自制造业的企业达到170家，另外23家上市公司上演着冰火两重天的业绩预告。 在23家初创企业中，从预减、增长到首次亏损，上市公司股东净利润从三季度报告中预期的正值变为巨额负值，上市公司如获流水般玩弄数字。

另一个企业没有受到经济周期的考验，上市时的周期在上升，但是经济的下跌周期甚至不清楚本职工作是什么，规模以上的钢铁企业在所有领域都出现了赤字，武钢被迫养猪。 另一方面，云铜2008年税前亏损达到30.76亿元，其中资产减值亏损17.83亿元。 金融也是如此，周小川行长指出银行没有受到经济周期的考验，是诚实的话。 真正的价值必须在完美的经济周期中考查公司的业绩。 如果公司业绩为2家，航空空企业成为对冲基金，制药公司成为矿山公司，投资者最好慎重从事。

第三种股票是僵尸股。 这是最糟糕的企业。 这样的企业在市场上存在的唯一价值就是提供破坏价值，燃烧垃圾损害市场价值的机会。 这种股票很难找。 很多都戴着st股的标签，分红困难，隶属跨界演出王，止步不前，至今没有复盘的希望。 以去年9月15日宣布重组失败的*st吉药为例，4年重组6次，跨越领域的可以称为跨界大王。 目前退市风险大的企业主要有两种，一种是还在交易或暂停的*st股，另一种是已经停止上市的*st股。 如果这些企业的年业绩出现赤字，前者将暂停上市，后者将面临直接退市的风险。 根据wind数据，上述两类企业目前共有60家，其中仍在交易或暂停的*st股37家，已停止上市的*st股23家。

僵尸股最可怕的地方在于，在复苏和跌落地狱之间左右摇摆，混淆了市场预期，连股票之神和邻居老人都成了僵尸粉，这与保值投资成了玩笑。

真正的价值投资者看中的不是企业的大小，而是经营能力，是高管的诚信，是经过周期考验后不为企业波澜所惊的生存能力。 这样的企业是中国经济的真正支柱，当然会成为投资者的支柱。

来源：澎湃商业网