“国外资金减配新兴市场风险值得警惕”

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据媒体报道，高盛、小摩等国际投票日前相继提出减少新兴市场的红利。 原因是去年新兴市场资产不景气，疲软更是持续。 高盛进一步听取了危险的预测，预测快速发展的中国股票、债券、货币在未来十年内将“行不通”，并建议投资者减少三分之一的投资。 摩根士丹利预测，巴西雷亚尔、土耳其里拉和俄罗斯卢布年下跌17%后，跌幅将继续扩大。 这种危险预测的一个目的是劝告投资者减少新兴市场的红利，撤回对欧美发达国家的当地投资。

引领2008年金融危机的是欧美发达经济体，但受冲击最大、耗时最长、影响最大的是新兴市场经济体。 金融危机五周年过后，欧美特别是美国经济出现了明显的复苏迹象，但新兴市场国家似乎陷入了越来越严重的危机，至今仍受危机影响，经济低迷。 而且，经济金融风险越来越大，越来越有爆发的迹象。

外资对新兴市场的影响，以20世纪90年代末的亚洲金融危机最为严重。 起初，发达国家的投资者将其投资转向海外，追求比国内更高的投资转化率，但新兴市场需要获得这些投资来开展各种开发项目，也非常欢迎这些外国资金流入本国。 20世纪90年代，从泰国到南非，各种贷款和资产性投资迅速增加。 随着新兴市场的增长，一切看起来都很顺利。 但是，随着投资增速减速和一系列银行危机，从泰国、印度尼西亚、韩国流出巨额短期资金，本币诉求减少，外汇诉求急剧增加。 由于这些国家大多实行固定汇率制度，不得不依赖外汇储备的抛售进行干预，几乎到了枯竭的地步。 许多国家向国际货币基金组织求助，以获得急需的短期资金，但国际货币基金组织必须对他们采取紧缩性的货币政策和财政政策，导致东亚各国商业和经济急剧衰退，最终爆发亚洲金融风暴。

到2000年，许多国家经过产量减少、实际工资下降、债务重新配置、贸易顺差积累等调整措施，终于从危机中恢复过来，恢复了经济增长。 但是，国际金融的病毒只不过是休眠状态，静静地等待着下一次投机热潮的出现。 这股投机热潮的危害性很快引发了2008年的全球金融危机。 危机过后，发达经济体低迷，投资投机机会减少，投资者和投机者又转向新兴市场，追求比国内更高的投资转化率。 一个轨迹是，发达经济体板块为了应对金融危机对当地经济的影响，相继实施了长期超宽松货币政策。 另一方面，大规模放水的货币在当地不容易找到投资投机的机会，很多都充斥着新兴市场进行投资和投机，其中大部分是短期资本。 这些海外投资和投机资本，新兴市场受投机煽动的泡沫风险很大，我们已经赚得很多，但当发达经济体恢复，出现投资机会时，却果断退出新兴市场，凸显了新兴市场的各种经济金融风险，引发危机。 随着美联储退出量化宽松，发达经济体资本退出新兴市场的概率越来越高。 高盛、大摩等外海投行据此向投资者提议减少新兴市场的分红。

新兴市场国家，特别是储备大国中国，必须密切关注投资者减持和退出新兴市场带来的风险，有防范房地产泡沫等被戳破爆发金融动荡的预案和对策。

需要思考的一个问题是，尽管开放经济带来了很多利益，但开放过度，特别是不限制短期资本的流动，就有可能受到投机者的攻击。 全部投入的东西，投资者可以随时收回撤出。 这可能会导致金融危机和银行危机。

来源：澎湃商业网