“牛弹琴：在油价谷底要做好应对报复性反弹的预案”

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◎牛弹琴

动荡之年还不到一个月。 比世界股东更沮丧的，恐怕是各产油国的石油企业。 国际油价直到上周末维持暴跌式暴跌，一度跌至每桶25美元左右，创下12年来的最低点。 在这样的绝望之下，世界石油企业基本上是难兄弟。 每生产一桶，意味着又多亏了一桶。

正是“现在只是一时的事”。 要知道，7年多前的2008年，世界还在油价暴涨的疯狂中，上涨到每桶147美元，当时许多专家预测很快就会触及200美元/桶。 但是，全球金融危机的爆发中断了油价牛市的道路，几年后，石油还是那个石油，但是油价却是鸡毛蒜皮到了当时的零头。

油价暴跌，其实并不意外。 在笔者看来，第一是市场规律在起作用。 供给太充足，控诉太累了。

最近，在世界石油供应中心中东，有三个需要观察的细节

第一，由于伊核问题得到了处理，伊朗终于开始重返国际社会，为了弥补多年来的损失，有必要增加石油出口

第二，伊拉克和利比亚依然不稳定，但两国石油出口没有受到多大影响，尼日利亚、苏丹等非洲国家也一样

第三，沙特阿拉伯和伊朗的历史仇恨意味着现在谁减产会带来好处，没有人想因此而减产，也想继续增产。

在供给方面，还有一个重要的变化。 那是美国的页岩气革命。 美国年最高日产液态石油产量已经超过1100万桶，达到1970年的最高水平。 由于这种非以前传来的能源大规模开采，美国从油气进口的大企业中，基本实现了自给自足，甚至不排除将来会成为能源出口国。

诉求方面，也要看到，作为世界最大石油进口国的中国，开始向经济“新常态”过渡，对石油的诉求逐渐减弱。 这个经济停滞现在已经成为世界性的趋势。 美国能源新闻局估计，到2024年，中国和东南亚新兴经济体的石油诉求率仅为2.8%。

现在供应过多，未来是经济寒秋，油价必然难以维持高位。 但是，油价暴跌的背后有不可否认的东西。 那是美元的升值。 随着美联储进入加息周期，全球美元回流美国，油价以美元计价，美元走强的结果无疑是包括石油在内的大宗商品价格下跌。 黄金、铁矿和铜矿都是如此。

当然，油价暴跌也有阴谋。 除了伊朗和沙特阿拉伯的暗斗之外，当初沙特阿拉伯也有通过降低油价来打压美国壳牌石油的尝试。 但目前来看，这些增长加剧了油价暴跌，不是暴跌的根本原因。

即使油价下跌，也能维持到什么时候？ 从报告来看，高盛、城市、美银美林，大部分国际顶级机构的预测相似，油价可能降至每桶20美元的水平。 当然，各机构估值的原因也有差异，例如摩根士丹利最新报告认为，仅考虑美元升值、人民币汇率等因素，油价下跌20美元以上至1桶以上并不少见。

但是，目前来看，20美元可能会成为这个油价熊市的底部。 我们离底部非常近。 上周末和本周二国际油价大幅回升，大致可以看作一个信号。

对世界上大多数石油企业来说，现在是吃一桶亏的时候了。 因为许多国家的采油价格是60美元一桶。 作为对策，包括英国石油( bp )在内的很多石油企业决定大幅裁员。 中海油也表示将削减海上石油产量。

油价暴跌引发了“石油危机”。 当时因石油出口而暴富的国家，不能品尝石油价格暴跌带来的苦果。 具体来说，gdp的上升率下降、失业率高的企业、支出不振、个别贫穷国家的贫困率恶化。 但是，随着危机的发展，甚至不排除在某一个或几个产油国会引起政治动乱。 这样的动乱将进一步影响世界经济。

但是，如果抛开地缘政治只看经济因素的话，就必须重视石油企业削弱对新油田的投资，导致未来石油开发能力下降的结果。 这意味着即使诉求提高，如果供给跟不上，油价也有可能回升。

从这个角度来说，中国政府把汽油价格变动的基准线设定在国际油价40美元=1桶的水平，是被揶揄的，但并非没有道理。 如果世界经济短期内不好转，伊朗和沙特阿拉伯依然停止燃气采油，美元依然强劲上涨，那么确实很长一段时间内，国际油价可能会徘徊在40美元以下，一点点的石油企业将不得不破产。

但是，这种情况应该不会持续很久。 中国经济经历阵痛后，一定会恢复良性快速发展，伊朗沙特阿拉伯的内斗一定会两败俱伤，也不存在只有价值上升的美元。 因此，从更长远的角度来看，油价一定会突破40美元。

石油企业不是福利机构，让他们一直做亏本生意显然也是不可持续的。

也许，这是主要石油支出国目前最需要珍惜的增加石油进口的机会。 对其他领域来说，必须从石油崩溃式暴跌中吸取教训。 如果是市场经济，就必须害怕供求关系的变化。 没有一件商品不涨价或不降价。 油价如此，金价如此，当然房价也如此。

(作者是财经专栏作家) )。

来源：澎湃商业网