“美国“财政悬崖”或是伪命题”

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进入11月，全世界的投资者和公司都在讨论美国可能发生的“财政悬崖”。 现在美国国债市场依然健康，我们认为所谓的“财政悬崖”很可能是“伪命题”。

什么是“财政悬崖”？ 根据美国议会预算办公室对美国财政状况的预测，美国两党在增税和削减财政支出方面持续“不作为”，如果没有采取应对措施，两党将一如既往，于明年1月自动启动总额6000亿美元左右的财政减额和增税计划 增税的首要目标是大企业和富裕阶层，减税的目标是医疗保险补助金、养老金、国防费。 增税会打击公司的活力，减少扩大再生产和创新的积极性。 由于这位经济学家认为“财政悬崖”会抑制美国经济的复苏，减少福利支出可能会引起美国社会的不稳定，加剧社会矛盾。 因为这两党谁也不想在这个问题上负责。

所谓的美国“财政悬崖”很可能是个伪命题。 年初美国两党关于“财政悬崖”的协议，是保护美国利益和债权人利益的非常有针对性的措施，如果拖下去，将对美国不利，对债权人更不利。 美国人考虑了这个极端的措施，可以证明美国政府还是值得信任的。 因为它保护美国政府维持运营，实际上也保护美元的信用。 可以自动减少增税和支出，更有利于维持美元的稳定。 没有这个约定，两党持续争吵，这才是充满模糊性的“大麻烦”，对债权人的危害最大。

事实上，标准普尔日前指出，随着美国大选结束，美国跌落“财政悬崖”的风险几率有所增加，但目前的概率只有约15%。 该机构在报告书中写道:“在我们看来，决策者最有可能在最后关头及时达成一致，避免财政悬崖中的大部分负面影响。” 这个评价是有道理的。

即使美两党最终不能达成协议，天也不会塌下来。 相反，经过短期的剧烈震荡后，美元很可能会升值。 因为美元汇率大幅下跌时，美国国债收益率将上升，美国政府融资价格也将上升。 这是一把双刃剑。

美国政府真的面临着“财政悬崖”。 当然必须被动地增加税收，减少支出，但更急迫的是通过集资借款，扩大财政赤字，维持债市的运营，才能有政府支出，国家才能生存下去。 目前，美国国债市场还很健康，美元贬值的做法还没有依赖借款。

其实，现在面临“财政悬崖”的不仅是美国，还有日本、法国、英国等国。 维持债市稳定的一个方法是维持汇市的稳定。 以日本为例，只有日元走强，才会有人买日本政府的债券。 对日本政府和高负债国家来说，与操纵汇率下跌相比，维持债市稳定更为重要。 出乎意料的是，美国政府也很清楚，只要美元继续走强，美国国债卖出去，美国就不怕“财政悬崖”。 严格来说，检验“财政悬崖”的最佳标尺还是债市。

此外，可以看到美国的经济基本面正在悄然好转。 虽然飓风桑迪给美国造成了数百亿的损失，但重建工作会创造越来越多的就业机会。 相比之下，欧元区经济陷入严重痛苦，不仅希腊的“财政悬崖”将于11月到来，西班牙债券发行利率也回到6%大关的德国、法国也不可避免地陷入衰退。 在这种情况下，美国的“财政悬崖”也许不是市场最应该担心的问题。

来源：澎湃商业网