“警惕金融危机 “唤醒效应””

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据报道，数十家大企业已经或正在寻求逃离希腊，不仅要搬迁总部，还要在融资等方面与希腊划清界限，无论是外资企业的希腊子公司还是希腊本土企业，都是不可能的。

外资企业中，2000年成立的可口可乐希腊装瓶企业原是希腊市值最大的公司，目前希腊ase指数权重达23%，但该公司于今年10月11日将总部转移到瑞士图尔库州，在希腊证券市场回购股票 希腊保存的只有生产线。 在内资公司中，希腊乳制品巨头fage宣布，将于10月上旬将总部迁往卢森堡，为公司经营寻求更低税率和更好的融资环境。

希腊大企业竞相逃亡，为金融危机感染中的觉醒效应( wake-up effect )提供了新的例子。 资本主义全球市场形成后，出现了外部因素引发的金融危机、金融危机的国际感染现象。 20世纪94年代以来，金融全球化的发展大大加强了国际货币/金融危机的传染性。 例如1994年墨西哥危机的“龙舌兰效应”、1997-1998年东亚金融危机期间的“亚洲流感”、“俄罗斯病毒”。 国际货币/金融危机的感染不一定完全由国家和地区之间的实际经济和金融联系，或者宏观经济基本面的波动引起，相当一部分的感染与经济基本面无关，只是投资者和金融市场其他参与者行为(特别是非理性行为)的结果。

在这种偶然的“传染”途径中，“唤醒效应”就是投资者因预期的变化而在金融市场上产生自我实现危机的典型例子。 这种觉醒效应不仅存在于一个国家中的不同地区、不同公司之间，也存在于不同国家之间。 即使不同地区、公司、国家的经济基本面有很大差异，但如果能够贴上它们之间某种共同的标签，觉醒效果也有可能爆发真正的危机冲击。

可口可乐希腊装瓶企业和fage企业决定从希腊转移，是因为标准普尔等信用评级机构以希腊可能退出欧元区为理由将这些企业降级为垃圾级，或者发出降级警告，这是直接的导火索 这些企业现在向市场寻求融资，必须支付与企业基本面不符的价格，期望通过企业转移来降低融资价格。 事实上，金融市场对这些企业的这种不良期望，在该企业的经营基本面上并未建立，而是单纯的非合理期望。 fage只是宣布搬迁至卢森堡，标准普尔取消了此前对企业的评级警告。 标准普尔主张，fage总部从可能退出欧元区的希腊转移将降低经营风险，为公司提供越来越多的融资渠道，但在全球化的今天，总部转移的动向将给公司的经营基本面带来多少实际变化

事实上，一枝独秀的武术投资者正在寻找这种被低估的企业股的抄底而获利。 naftilia资产管理企业的创始人乔治·艾略特表示，虽然管理资产规模不过4亿美元，但今年以来投向希腊股市的资金达到了5000万英镑。 他受希腊名声的带动，寻找将大部分业务扩展到国外的企业，以及因股价便宜而被收购并具有吸引力的企业，但不到半年就盈利了。

市场参与者对可口可乐希腊装瓶企业、fage企业世代的期望和变化没有坚实的基本面基础，希腊因此而实际遭受损失。 光是可口可乐希腊装瓶企业的转移，希腊政府每年就因这一损失损失2000万欧元(约2500万美元)以上的税收。 如果公司逃离希腊成为大潮流，希腊的税收损失将更加严重，市场参与者们期待的希腊危机也会更加自我实现恶化。 而且，由于优质企业走出去，雅典证券交易所市值大幅下跌，可口可乐希腊装瓶企业仅退市一家，雅典证券交易所上市企业总市值就从392亿美元降至310亿美元左右，在全球24个主要发达国家的资本市场中处于“老后”。 这意味着这个市场容易受到外来的冲击，容易被操纵。

以希腊为鉴。 我国的经济基本面在世界大国中依然良好，但如果其他新兴市场的经济阻滞发生了危机和动荡，也很难完全避免觉醒效应的危机感染的冲击。 回顾1997-1998年中国市场面临的风波，以及去年下半年以来其他新兴市场经济体的动荡、我国资本外流、人民币贬值压力，我们必须对此保持警惕。

来源：澎湃商业网