“选择保增长 欧元将破位下跌”

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法国大选结果公布后的第一个交易日，欧元大跌，先是破格下跌，随后出现强烈反弹。 从基本面来看，法国政局发生变化，希腊议会选举也出现了对紧缩政策强烈不满的声音，但这都是“未来式”，不足以让欧元多头完全放弃。 8日全天，欧元在第一天早上跳跃空的低切口下徘徊。 欧元7日早晨的破位下跌很可能是“仙人指路”。 之后，似乎有否定“破位”的反对。

法国总统选举、萨科奇总统的败北、对欧元来说未来最大的不确定性就是奥朗德主张的“增长保证”路线和默克尔主张的“通过财政紧缩拯救欧元”路线，展开了没完没了的争论。 希腊议会选举发出了这样的信号，即多数欧元区政界依然主张“紧缩财政”的政治家在之后的选举中有可能败北。 这个结果对强势欧元路线是致命的打击。

不仅欧洲都柏林危机导致持续的财政紧缩，欧元区经济持续萎缩，欧元区三流国家经济萎缩，一流国家也发出经济萎缩的信号，最大的危险就是德国经济很可能会被希腊这样的国家拉下水。 数据显示，欧元区实体经济自欧洲都柏林危机爆发以来一直处于萎缩状态，经4月制造业采购经理人指数( pmi )收盘价修正为45.9，为2009年6月以来最低。 其中，德国工业订单出现三年来最大跌幅，标志着欧元区经济最重要的引擎正在接近“熄火”。 另外，法国、意大利、瑞士等，4月制造业萎缩速度是近3年来最快的。 经济衰退凸显出欧洲都柏林危机的补救办法不合理。 仅仅紧缩财政，无异于自杀。 财政收入进一步减少，凭什么偿还？ 于是，“保证增长”的呼声越来越强烈，欧元区各国呼吁采取刺激经济的措施。

从经济学的角度来看，默克尔和萨科齐主导的欧洲索夫林危机处理方案并不一定是错误的，但光是紧缩肯定会导致欧元区经济进一步下跌，没有偿还的钱。

处理的出口在哪里？ 似乎“保证增长”。 “保证增长”路线的背后是什么？ 一定是欧元下跌，或者说强势欧元不会回来了。 这就是默克尔真正的心结。 因为欧元的下跌意味着通货膨胀的再次到来，德国人的购买力会下降。 民主主义最糟糕的一面是短视。 萨科奇战败后，默克尔将面临同样的问题。 结果，欧盟可能陷入群龙无首的局面。 不仅没有强势欧元，欧元区经济复苏也不是那么顺利。 长期的争吵使欧元区的各项宏观经济政策不具有明确性。 这才是欧元的噩梦。

很明显，通过财政紧缩拯救欧元和通过保证增长拯救欧元的最大区别在于是否需要强势欧元。 虽然奥朗德也不一定喜欢弱欧元，但只要欧元区转向“增长保证”路线，就一定会接受弱欧元。 “增长担保”路线除要求放松财政纪律外，还应发行欧元区统一债券，并要求欧洲央行释放流动性，向欧元区面临流动性困境的大小商业银行直接发放流动性贷款。 这不仅会进一步恶化欧元区的财政状况，使赤字上升，还会失去欧元的信用。 默克尔为什么反对这条路线，是因为只能在欧元“破产”的背景下拯救欧元。

现在，更多的欧洲领导人开始转向“维持增长”路线，其背后反映出了与默克尔、萨科齐主导的“财政紧缩”路线分道扬镳的想法。 法国的选举结果无疑是欧元区未来宏观经济政策走向的“试金石”，也是欧元区能否团结起来对抗欧洲都柏林危机的“试金石”。 在笔者看来，欧元区的未来如果搞不好就会出现“缩小版”，从而导致德法两国在欧元问题上的分裂，最终形成以德语圈为中心的北部欧元区和以法语圈为中心的南部欧元区。 即使是最乐观的解体，只要“保障增长”路线被德国选民接受，财政适度宽松的论调也一定会占上风。 届时，欧洲央行将不得不发放大量贷款，欧元区通胀率大幅上升，欧元当然也会大幅回调。 希腊这样的国家肯定会因为无力还债而被赶出欧元区。 当然，被赶出去的可能是其他国家。

关于欧元兑美元，很可能跌破1:1.2965，这可能是新一轮下跌的开始。 欧元兑美元1:1.3000附近应该是欧元历史性大震荡的“橡皮筋”原点，以这个“点”位为轴，在3000个基点前后上下震荡。 过去十年是向上“弹”的阶段，今后十年是向下“弹”的阶段。 现在的欧元还在“半山腰”，而且还站在悬崖边上。

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来源：澎湃商业网