“美联储会不会在6月推出QE3”

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5月，全球经济增长大幅下滑，特别是制造业衰退，英国和欧元区制造业整体全面萎缩，但美国制造业发展势头仍在放缓，上周末公布的美国非农数据就业人数仅增长6.9万人，远低于经济学家的预测值。 目前市场的焦点不是欧洲都柏林危机是否会继续蔓延或爆发，而是美联储是否将于6月推出qe3。

关于qe3的讨论已经进行了很久了，市场上普遍认为，一旦欧洲都柏林危机爆发或美国经济明显衰退，FRB将推出qe3。 关于FRB，一定会发表qe3的理论解释。 在最权威的说法中，美国的总负债率达到200% (包括国债、地方债、公司和民间总负债与gdp之比)，平均利率负担约为4%，这是美国经济的沉重负担。 因为这个FRB需要想办法降低这个负担。 最简单的方法是降低利率或降低汇率。 (通过稀释美元购买力借款) )美元基准利率已经接近零，因此无法再次降低利率。 只有通过QE—FRB大量发行美元购买美国国债，才能维持美国国债的低利率，降低美元汇率，无异于变相稀释债务。 根据这个逻辑，美联储一定是世界上最不负责任的央行。

当今世界货币体系，特别是发达国家组成的货币体系，被认为制造业数据的影响度低，对利息总水平的敏感度也低，各国央行最先考虑的是流动性趋势和本国或一种货币的信用。 简单地说，如果只考虑利息负担，美联储会降低利率，降低美元汇率，让美元变得不值钱，甚至比欧元还糟糕。 但是结果会是什么呢？ 制造业复苏吗？ 减轻利息负担吗？ 恰恰相反。

关于FRB是否给出qe3的评价，最直接的依据是市场。 许多人认为美联储将因经济下滑(就业数据恶化)而降息，或很快推出qe3。 上周末市场表现不佳的美国非农数据公布后，美元指数大幅下跌，但全球股市跌幅更大，以往美元指数与全球股市的跷跷板现象并未重现。 相反，美国债市对所谓的“qe3”预计很快上市表示“不”，美国10年期国债收益率维持在1.5%左右，没有出现大的变动。 另一方面，从欧洲债务市场来看，西班牙、意大利的十年期国债收益率已经接近7%，但欧元区目前还没有准备好援助这些大国家的资金，也没有这个能力。 美国债市与欧洲债务市场鲜明对立，美联储应该感到高兴，为什么还要加紧推出qe3呢？

制造业的数据不知道美国经济到底怎么样。 因为那个有好的时候也有坏的时候。 但是，笔者一直强调美国经济的首要亮点不是制造业，而是高科技、金融市场。 从反映制造业的数据来看，不知道美国经济是好是坏，也有好有坏的时候。 要看美国经济，需要看高科技和金融市场，特别是债市。 只要债市稳定，美国经济就可以放心。 特别是针对欧洲债务市场。

今后一段时间，我们要严防的是欧洲都柏林危机大爆发，是欧元的大幅下跌，不是美元的大幅下跌。 告诉了我相反的事情“FRB马上发售qe3”。 qe3会让美元大幅下跌，欧元会大幅反弹风险货币。 因此，在现阶段市场评价很重要。

目前市场的首要矛盾不是美联储是否推出qe3，而是欧洲都柏林危机是否会出现新的爆发点。 美元对欧元是安全的。

来源：澎湃商业网