“定向定量宽松开启维持市场弱反弹”

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评论家叶檀[/s2/]

虽然量化宽松已经开始，但这并不是普遍的货币宽松，央行扼住了大水的喉咙，开放了小水管。

央行首先放松贷款，度过年底前的流动性危机。 根据央行公布的统计数据，截至去年12月底，广义货币( m2 )供应量达到85.16万亿元，比11月底的82.55万亿元增加2.61万亿元。 仅12月，m2新增量就达到2.61万亿元，这一数据已经创下货币发行天数纪录。 今年1~2月的融资投入，将缓解资金紧张。

据央行统计，去年11月、12月新增人民币贷款分别达到5622亿元和6405亿元，2个月新增贷款规模为1.2万亿元。 这是年末央行放松货币的明显信号。

年1月6日，央行宣布春节前暂停发行中央车票，并根据实际诉求进行短期逆回购操作。 这是央行10多年来首次宣布就回购进行公开招标，再次表明了央行在春节前放松部分货币的意愿。 1月17日，央行进行了1690亿元14天的回购操作，中标利率为5.47%。 1月19日再次保证春节期间的资金诉求。 数据显示，1月份公开市场有效期为1260亿元。

从证券市场传来了打开闸门放水的信号。 年12月31日，南方和汇丰成为第一家正式获得rqfii产品批文的基金企业，首次确定了境外人民币进入国内投资市场的大局。

年1月4日，央行正式发出通知，对实施《基金管理企业、证券企业人民币合格境外机构投资者境内证券投资试验方法》的若干事项作出确定规定。 这意味着基金企业正式推出rqfii的步伐将进一步加快。

不仅人民币，外汇投资也会进一步增加。 根据证券监督管理委员会1月16日公布的名单，年12月证券监督管理委员会新批准14家合格海外机构投资者( qfii )，1月批准qfii公司数量，其中12月21日1天批准4家。

中国增加qfii数量比印度政府开放外资投资股市的时间稍早，显示出新兴市场吸收资金防止市场崩溃的急迫心情。 从1月15日开始，印度将允许外国个人投资者直接投资印度股市。 印度证券交易委员会审查所有申请进入市场的外国投资者，确保交易规模不超过上市公司实收股本的5%，同时所有交易必须通过印度证券委员会认可的证券公司和金融机构等存款参与者进行操作。 环顾世界中央银行也没有注入货币。 欧洲正在暗中进行量化宽松，美国将短期利率控制在零水平，维持推出qe3的前景。 全球举债、放松货币，和中国央行差不多，放开小水喉堵住资金大水管。

尽管有争议，地方养老金一进入市场，似乎单兵为了拯救证券市场的危机局而猛冲。 据报道，南方某省已获准将1000亿元基本养老基金交给全国社会保险基金理事会运营，一季度开始投资。 据估计，目前全国社保基金资产规模约为8000亿元，新增投入运营的1000亿元资金将扩大全国社保基金投资规模。 分析师认为，出于提高养老金资金价值的需要，这1000亿元资金主要投资于固定收益资产，也有相当比例的投资于股市。 从目前全国社保基金投资运营资产结构来看，投向股市的比例可能在30%~40%之间。 这意味着市场上增加了400亿美元左右的新鲜血液。

养老金大规模进入市场，不仅反映了救市的迫切心情，也意味着一定程度的孤独。 如果中国的证券市场将来也不能分红，那就不是证券市场投资者的损失，而是中国老年人完全失去了保障。 这件事绝不是孩子的游戏，现在把养老金投入市场，把养老金投入股市的人要承担相应的责任。

其次是对房地产刚性诉求的定向定量宽松政策。

由于定量货币宽松政策，市场每隔几天就出现微弱的反弹，即使标普全面打击欧洲都柏林危机国家，欧元和欧洲股市也以死猪不怕开水烫的大胆精神度过了艰难的一天，迎来了反弹。

值得注意的是，世界央行正在进行小规模注水，但整体上仍处于金融杠杆化的过程中。 从伦敦银行夜间贴现利率和上海银行间短期贴现利率可以看出，伦敦银行夜间贴现利率以欧元计为0.284%，上海银行夜间贴现利率1月17日上升189个基点，达到7.3667%，与国际市场相比，国内资金紧张的实际利率较高

更不容忽视的是，全球实体经济疲软，但国际原油价格维持在每桶100美元的高位，证明通胀压力如影随形。 在这种情况下，中国央行大规模使用央票手段，降低存款率幅度为未来调控腾出空之间，利率基本不变。

目前，以量化货币宽松政策为导向，只有支持弱反弹防止市场崩溃，稳健经营仍是度过弱市场的最大武器。

来源：澎湃商业网