“叶檀：国际板不会马上出来”

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经过评论家叶檀

1月30日，国家发改委在“十二五”时期上海国际金融中心建设规划”中宣布:“推进上海证券市场国际面板建设，支持符合条件的海外公司发行人民币股。”

不需要投资者的恐慌。 这并不意味着国际板马上上市。

从文章来看，发布国际面板位于第四部分“‘十二五’时期上海国际金融中心建设的首要任务与措施”第五条的第一部分，目标是用笔非常简洁，加快人民币跨境投融资中心的建设。 下述包括国际板块、债券、qfii、投资、金融衍生品等，吸引境外机构和个人投资者投资国内金融市场。 也就是说，推出国际板块是人民币国际化、上海成为金融中心的必然结果，建立人民币国际中心、人民币国际化、不提国际板块是不可能的。 正如中国证券市场要建立分层体制，就需要创业板一样。

其次，从历史变迁来看，推国际板的提案不是从今天开始的，是十年前提出的，至今仍未落实。

年，国际板一时成为话题，但年由上海市长的一句话决定了声音。 1月16日，在上海市“两会”的新闻发布会上，上海市市长韩正表示，现在不是推出国际板的最佳时机，“我认为国际板目前还没有确定的时间表。 ”。 投资者如阳春来了，如春风，股市罕见地上涨了两天。 现在拿起国际板，并不意味着马上上市，而是“积极稳妥”。

第三，关于环境，现在也不是上市创业板的好时机。 年，a股市场在国际市场上排在熊蹄之列，每次熊市都是市场反思时期，对新股发行、借贷上市、内幕交易等的反思层出不穷，如果现在推出国际板块，将会反思不已。

新年第一个交易日，1月4日，上海综合开门指向绿色，2169点收盘，下跌1.37%。 在龙年首个交易日1月30日，春节期间周边股市收复失地的情况下，沪指再次开盘绿，至2285点收盘，下跌1.47%。 反映出实体经济和货币紧缩、制度弊端三重苦难，市场信心动荡。 这个时候绝不是发售国际板的好时机，今年可能不会发售。

第四，对具体措施还没有做好充分的准备。

去年5月19日至21日，在陆家嘴论坛上，前证券监督管理委员会主席尚福林在开幕讲话中表示，将调整我国资本市场对外开放的需求和条件，进一步加强制度设计和论证，完全关联法律法规，积极做好国际板的各项准备工作。 可见当时国际板相关的法律法规还没有完成。

第一个焦点是国际板上市公司募集的人民币资金能否自由流动，“在我国资本项目下不能自由兑换”。 国际板上市公司的人民币未在海外使用时，不存在资本项目兑换。 人民币资本项目的一部分可以兑换的情况下，只要在特定的账户上执行兑换，同样可以不存在无法控制的问题。

在国际板登陆的企业有三种可能的形式。 一个是海外公司在中国的机构，二是海外企业主体，三是红企业股。 国外公司以中国机构为主体，不存在异地监管等方面的障碍，国外企业主体上市，在新闻发布、监管规则等方面存在联系问题。 届时，中国与海外监管机构需要合作和信息表达，中国企业既然可以在美国等地上市并遵循当地法律，在中国境内上市的企业就应该遵守中国的法律法规，这是中国证券监管与国际市场接轨的实战训练。 当然，如果红资股上市是第一位的话，对推进人民币国际化、证券市场国际化意义不大，但只不过是红资股从香港回归内地，再次圈钱而已。

最后，必须强调国际板的上市很难。 除非中国停止人民币国际化的脚步，停止证券市场快速发展的脚步。

从康菲石油等例子看，国际知名企业洞察本土化运营的精髓，绝不是市场上的道德君子。 没有人天真到认为国际知名企业在a股市场上市，a股市场就能自然净化。 但是，更多的大企业上市将迫使监管层实际上与国际接轨，而不是条文。 我们不应该期待企业的自律，而应该期待规则的公平。 实际上，在美国借壳上市的中概股也同样存在各种各样的信用弊病，相信通过洗牌，今后借壳的投机者会知道困难后退缩。 反观国内，提高借贷门槛也同样是大势所趋。

国际板不圈钱其实是个伪命题——如果制度允许圈钱，那么无论什么企业上市，国内还是国外，主板还是创业板，为什么不圈钱？ 只要制度能够维持公平的底线，让市场谈谈，发行股份太少，解禁股价的钱太低，以企业的质量和回报来论英雄，上市公司的房子数量就不是问题。

目前国际板之所以引起如此大的争议，是因为有创业板等企业的前车之鉴，投资者身处深渊，这不是国际板与创业板的罪孽，而是市场围绕金钱的度过。

来源：澎湃商业网