“叶檀：全球经济远没有软着陆”

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经过评论家叶檀

最近公布的一系列数据似乎证实了经济衰退已经过去，但这可能是幻想。

1月，中国政府制造业采购经理指数( pmi )为50.5，高于此前市场预期的49.5。 英国1月份markit/cips制造业的pmi为52.1，创8个月来的最高水平，高于预期的50.0； 美国1月份的ism制造业的pmi为54.1，达到了去年6月以来的最高水平。

上述数据有误解之嫌。

首先，如果中国等国没有调整节日，数据需要继续修改。

其次，数据有前后矛盾。 据《金融时报》报道，中国物流与采购联合会公布的制造业采购经理指数显示，出口订单大幅减少，但新增订单整体上升，已被证明国内经济强劲足以抵消欧洲都柏林危机的冲击。 但是，UBS经济学家汪涛说，她的团队对相关数据进行了调整，结果相反。 出口出乎意料地强劲，而国内的诉求是薄弱环节。 汇丰( HSBC )支持的另一项pmi调查显示了类似的情况。 整体指数为48.8，表现不佳，制造业状况略有恶化，但出口订单却有所上升。

第三，看数据要全面。 如果美国就业数据好转是因为对就业绝望者多，申请救济者少，就像2月1日，西班牙10年期国债收益率从14个基点降至4.64%，创年11月以来新低。 意大利10年期国债收益率从27个基点降至5.72%，为去年10月以来的最低水平。 对此，如果得出欧洲都柏林危机好转的结论，对投资者来说就是赤字的开始。

从稍微具体一点的领域来看，前景非常暗淡。

反映海运市场周期的数据不好。 1月份的国际航运价格大幅跳水。 受巴西和澳大利亚暴雨以及中国农历新年假期的影响，国际航运价格将继续大幅跳水。 1月31日，波罗的海干散货指数( bdi指数)收盘680点，连续31个交易日下跌。 短短一个月，指数从1624点迅速下跌至680点，跌幅接近60%，距离2008年经济危机时的663点之低只有一步之遥。 全年，船运过剩基本确定，根据行业普遍共识，bdi指数航运公司盈亏平衡点为3000点。 但从去年一年的行情来看，全年指数平均为1549点，领域损失明显。

航运衰退直接影响造船公司，据中国船舶工业领域协会数据显示，全年全国造船完工量7665万载重吨，比去年同期增长16.9%，新增订单船舶订单量3622万载重吨，比去年同期减少51.9%。 统计范围内的造船厂中，三分之一的公司没有接到订单。 以中国造船为第一支柱产业的地区，没有技术就无法满足环境保护的要求，陷入快速发展的僵局。

海运和航空空行业的数据可以证明。 国际航空空运输协会( iata ) 2月1日公布的数据显示，全年国际客运量增长6.9%，货运量减少0.6%。在我们国内航线上，全年客运量增长5.9%，货运量减少0.7%。 随着货运量的增加，货运量没有增加。

随着建设数量的减少，机械工程领域和钢铁领域低迷，中国主要机械工程公司谋求国际大收购突围，但从去年以来的现金流可以看出，这是一场生存和死亡的艰苦战斗。 近日，鞍钢股份预告的21亿5100万元大亏，钢铁板块连续3天下跌近3.39%。 鞍钢股也在1月31日下跌板块达到4.38%后，次日再次下跌0.87%。 虽然可能会拿出宝钢的盈利数据来安慰人心，但全国门可罗雀的钢材交易市场，可以证明曾经风光如画的钢铁领域的低迷。 虽然近期冷轧价格提供了一些有色金属品种的上涨和一些信心，但成交依然清淡。

公司的业绩可以印证前景的不透明。 质量高的公司拿着金狐怀疑市场不愿意投资。 据报道，美国公司现金很多。 标准普尔的市值中，目前现金的比重为11.48%，略低于年纪录的高位。 基准500家公司持有的现金为9986亿美元，比5年前增加了63%，比10年前的3423亿美元增长了近两倍。 这些公司不知道应该投资什么，盈利的领域非常少。

能安慰受伤的心灵，似乎最好加上数据。 据中国商务部监测，从今年除夕到正月六日，全国积分零售和餐饮公司销售额4700亿元，比春节期间增长16.2%。 客户忙于吃、穿、旅行和买钱。 但是，与去年12月和去年同期的费用数据相比，春节期间的费用增长有失出彩。 节日拉动经济的原因与制造业pmi数据中烟草制品业、农副食品加工和食品制造业、饮料制造业、纺织服装鞋帽制造和毛皮羽绒制品业等领域的新订单指数超过60%非常一致。

诚然，年全球经济动荡是常态，经济没有软着陆。 欧债急于低息债务，中国公司急于融资，其实质都是举债过程中债务的解决方法。

处理充满矛盾的数据的最佳方法是看费用、存款、税收和耗电量。 只有不能制造虚假数据，才是数据中的硬通货。

来源：澎湃商业网