“叶檀：新金融危机阴影显现 但局势未失控”

本篇文章1452字，读完约4分钟

◎经过评论家叶檀

灰熊来了——上次金融危机的阴影还没有消失，世界市场又开始局部崩溃。

年1月20日，msci全球指数较去年高位下跌20%以上，正式陷入技术熊市。 这是自2008年金融危机以来首次。 如果持续几个月的大幅下跌，这一下跌将与2008年“相差无几”。

同样在20日，美国S&P500品种指数比去年5月下跌近14%，纳斯达克综合指数下跌16%。 放眼望去，几乎全世界都是绿色的。 英国富时100指数下跌3.61%，比去年4月的记录下跌20%。 德国dax30指数下跌2.82%，比年4月的高点有20%以上的跌幅； 21日，日经225指数收盘价下跌1.55%，比去年6月的高价下跌20%以上。 沙特阿拉伯和俄罗斯股市在52周内从高位下跌40%以上香港股市恒生指数下跌30%以上。

美国布伦特原油和美国布伦特原油20日均跌破30美元。 大宗商品的价格和航行指数濒临崩溃，世界上任何一个国家都没有幸存下来。 从美国到巴西，从中东到东亚，只是伤口的程度不同。 新的恐慌、市场疲软的浪潮席卷全球，各国没有时间舔伤口。

非理性极端的恐慌是没有道理的，只是自作自受地陷入恐慌，把跳水作为自己的责任。 迄今为止弱势的黄金作为避险品种很受欢迎，美国10年期国债收益率降至2%以下，各方竞相买入美国国债避险。

新的金融危机还会发生吗？ 不。

表面上看，股市不好，债市艰难，危机似乎要来了。 20日，美国“新债王”贡拉克表示，近期美国股市和信贷市场大幅抛售，投资者被平仓。 垃圾债务市场预计没有见底，抛售将继续。 恐慌指数vix超过40之后，市场可能会趋于平静。 美国垃圾债市场自年9月以来持续下跌，价格降至2009年年中以来最低水平，平均收益率上升至9%。

欧洲债券市场也在动荡，根据最新的巴克莱债券指数，欧元区投资级公司债券与国债的息差(信用利差)近3年来最大扩大。 三年前扩大到同样水平时，欧洲大陆陷入了债务危机。

人民币汇率的大幅波动表明，振荡周期远远没有过去。 证券监督管理委员会副主席方星海于北京时间1月21日在达沃斯论坛上接受采访时表示，全球应该以中国市场的高波动率为习性。 随着中国经济从投资和出口驱动转向费用驱动，市场波动率将成为中国“新常态”的一部分，预计中国目前的经济转型还将持续3-5年。 只有习性，无法抵抗。

但一切还没有失控。

各国央行看起来很平静。 美联储在加息上不松口，强调提高经济。 其他央行表示加息无望，但没有出台量化宽松政策，通胀国家甚至加息。 19日，卡尼英格兰银行总裁表示，没有为提高英国利率制定时间表。 欧洲央行在12月上调鹰派利率，随后公布的12月欧洲央行会议纪要显示，委员会同意增加月度购房债务规模，月度购房债务规模稍后可以判断。 这表明他们对经济前景一喜一忧。

如果市场快要失控，各国央行将保持沉默。 他们采取行动，发行放松政策，购买债务，降低利率，大规模货币互换。

目前市场动荡没有引起连锁反应，不像次贷危机影响美国经济和欧洲等对冲基金。 承担了什么样的垃圾债务的投资者会为自己的高收益付出代价，但是这些垃圾债务的传染性连次贷的零头都不如。

这次全球市场动荡可以看做美联储加息过程中的资产再配置过程，低息时代被投资者支持的资产目前正在抛售，新的主力资产配置还没有浮出水面。

另一个原因是，由于中国经济形势不明朗，市场波波空，另外波波撤出，资金从香港大幅流向内地，央行多次稳健货币政策，加剧市场推测和震荡。 你认为在大震荡中让市场逐渐摆脱量化宽松，最终谁会埋下钱？

来源：澎湃商业网