“德银：国际资本流动影响可控”

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德意志银行大中华区首席经济学家张智威博士近日发表研究报告称，央行有能力在今年和明年两年保持人民币汇率稳定，目前国际资本流动带来的影响是可以控制的。 德银预计在报告中小幅上调人民币汇率，今年年底和年末人民币对美元汇率分别为6.4和6.7。

报告认为，央行有能力在年内保持人民币汇率稳定水平。 德银表示，中国目前的外汇储备达到3.6万亿美元，对外金融净资产达到4.4万亿美元，进入今年以来中国月平均贸易顺差创纪录地超过400亿美元。 此外，中国还有其他缓解人民币贬值压力的政策手段。 其中包括采取宏观审慎管理措施提高汇率，推动国内资本市场对外国投资者开放，加强资本管理，要求国有企业完成出口结算。

德国银行的解体表明，目前国际资本流动带来的影响是可控的。 报告指出，外汇储备下降不等同于资本外流。 报告显示，从年7月至年7月，国家外汇管理局管理的外汇储备减少了3500亿美元。 另一方面，同期央行对外金融净资产减少820亿美元，减少规模被1880亿美元的国内新增私有外汇资产完全抵消，这一时期国内银行体系整体对外金融净资产实际增加。 德意志银行预测，今年8月央行为稳定汇市而向市场注入资本的规模必须在1000亿美元至1500亿美元之间，但其中只有一小部分流出，其他开放式资本账户新兴经济体面临的资本外流导致的汇率螺旋式下跌

报告指出，央行目前面临的真正挑战是如何退出现行汇率制度安排，以及下一阶段应采取什么样的汇率制度。 德银认为，央行8月11日调整中间价估算方法的主要目的是进一步推进汇率制度市场化，这是长期正确的选择。 德银预计中国将在今年内继续现行汇率制度安排，严密监测美联储加息引发的国际市场反应。 在美国加息之前，央行不太可能重复8月11日的汇率调整措施。

德银上调了人民币汇率预期，将今明2年末人民币对美元的汇率预期分别从原来的6.5和6.9上调至6.4和6.7。 此外，德银预计中国明年将推进汇率市场化改革，允许人民币兑美元小幅温和贬值，选择时机可能是面向明年下半年，等待美联储加息的影响消失。

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来源：澎湃商业网