“宽松货币政策让日本股市如空中楼阁”

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日本股市已经持续下跌了好几天。 被宽松货币政策推高的股市就像空的楼阁，任何以货币宽松政策救市的措施，最终都是徒劳的。

5月23日，日本股市突然断崖式下跌，日经指数下跌7.3%，创两年来最大单日跌幅。 欧洲市场也受其影响严重受挫。 法国的cac指数下跌2.2%，德国的dax指数下跌1.9%，西班牙的ibex指数下跌2.3%。 但是，美国道琼斯工业的平均指数只下跌了0.4%。 这要归功于比市场预期要好的新屋销售、房价、失业救济申请人数等数据。

市场分析人士大多认为，日本股市暴跌是因为美联储退出货币宽松( qe )、中国经济数据疲软、日元反弹、日本国债市场不稳定等猜测。 笔者认为，这证明了被宽松货币政策推升的股市就像空的沙上楼阁，任何以货币宽松政策救市的措施，最终都是徒劳的，就像饮食店解渴一样。

回顾今年年初，日本首相安倍为了振兴经济提出了12万亿日元的刺激措施。 可以说是“安倍泡沫”。 最近，中央银行行长黑田东彦提出，两年内将实现2%的通货膨胀目标。 因此，将不惜继续放松货币，预计年末货币量将扩大到270万亿日元，约2.83万亿美元。

众所周知，日本每年都通货紧缩，经济低迷20多年。 为了刺激长期低迷的经济复苏，日本一次又一次地放松货币，但非但没有摆脱通货紧缩，反而深陷其中，债务规模达到了gdp的两倍以上。

日本实行无限量化宽松货币政策，美联储人为降低利率，多次进行qe，资产负债表超过3万亿美元，欧洲央行也开始无上限量化宽松，日前基准利率下调25个基点。 但是宽松的货币政策已经失效，不能提高就业率，特别是欧元区失业率达到12.1%。

这种世界各国政府协调救市的努力，以及史无前例的财政和货币政策，实际上支撑着现在股市的根源。 问题是，这样的股市繁荣会持续多久？ 日本股市的暴跌，似乎给了我们答案。 如果能用宽松的货币政策处理经济危机，这个世界就不会有经济危机。

许多经济学家认为，一旦美国就业形势改善，美联储今年下半年可能会缩小债券购买计划。 也就是说，每月将850亿美元输入金融系统，以推高房地产价格刺激经济增长，并尽可能长时间维持低息贷款价格。 但是，美国不能无限期地借钱。 到了节点，主权评级将相应下降，届时发行国债的难度也将加大，借贷所耗费的美国经济也将更快进入紧缩。 像日本一样，低利率和宽松最终会引起长期的通缩。 因此，美联储打算减少债券的购买。

在目前全球不膨胀的大环境下，单日股市抛售现象实际上是市场“矫正”的信号。 相反，一般来说，股市抛售对金市是有利的，但在当前的大环境下，其收益是无法长久的。

来源：澎湃商业网