“复苏已上路 美联储宽松政策准备撤了”

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洛克关

在伯南克卸任之前，美联储退出宽松政策的步伐开始了。

中国上市公司舆论中心观察到，被称为fedwire(FRB通讯社)的jon hilsenrath上周再次爆出重磅新闻，FRB制定了退出货币政策的战略。 考虑到这位作者此前对FRB政策走向的神准评价，这篇文章很快被解释为FRB拉开政策退出序幕的信号弹。 hilsenrath认为，FRB虽然准备了相关战略，但何时启动政策退出仍存在争议，“这场争论使联合政策随时保持灵活性，未来退出路径可能不同于市场预期，而不是确定性和单方面退出。”

在众多经济板块央行仍在大力“放水”的情况下，美联储开始策划退出刺激政策多少有些不妥。 但是，这也不是没有征兆。 有心的网民可以试着翻翻FRB最近两次会议声明中用于经济走势评价的词语，了解其逻辑。 在最近的声明中，失业率出现了一定的反复，虽然通货膨胀指标因大宗商品价格下降而低于此前设定的目标值，但美联储仍然认为“经济活动一直在适度扩大”。 这种表现明显比3月的“经济从去年的停滞恢复到温和增长的道路”的说法更为积极。

既然美联储认为经济处于复苏之路，及时适度拔输液管无疑是合理的政策选择。 考虑到美元独特的市场地位，美联储的态度也非常谨慎，不仅没有确定预期，首先声明政策随时保持弹性。 值得期待的是，美联储退出政策的过程即使开始了，也将是一个漫长的过程。 首先，非常规债务购买计划将逐渐削减规模。 其次是常规加息政策。美联储如何解决危机期间膨胀的资产负债表？

一旦美联储现在开始放风寻求退出政策的时间窗，更多纷繁的玩具拼图就摆在了世界央行面前。 对于受资金流入困扰的新兴市场国家来说，未来的一切都开始变得更加不明朗。 因为美联储启动退出手续后，所有以美元计价的资产价格将重新估值。 美元的价值一高，蜂拥而至的热钱就会蜂拥而至，向上的大宗商品价格也很快被吸引到地板上。 由于这些基本游戏规则发生了变化，制定什么样的政策来解决自己的事件，显然也必须重新考虑。

这个过程一定有苦有甜。 大多数央行面临的首要问题是美联储政策退出节奏对全球资金流动的影响。 就拿中国来说，虽然已经连续5个月外汇占款大幅增加，但依然无法防止可能出现的资金外流问题。 但是，幸运的是，我们不仅有充足的外汇储备，而且有大量资金锁定在储备池中，因此资金流动的波动对整体经济的冲击应该是有限的。 更需要注意的是其实是微观个人，因为如果资金链踩错节奏，其负面影响很可能会扩大。

与此不同，美联储逐渐退出刺激计划，其实意味着越来越多的转机。 不仅长期困扰的商品价格泡沫逐渐消失，美国经济本身重新回到正轨也意味着其巨大的诉求将开始复苏。 如果商品价格下跌，将直接有助于缓解新兴经济体面临的通货膨胀问题； 诉求的复苏直接意味着这个星球经济增长的火车头又开始运转了。

但是，正如hilsenrath副本透露的消息，整体放松政策的退出并不能说顺利。 欧洲等主要经济板块的状况依然不容乐观，即便是美国经济本身的复苏，到目前为止也还踉踉跄跄。 我们要做的和往常一样。 请睁大眼睛仔细看。 (作者是中国上市公司舆论中心的注意人员)

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来源：澎湃商业网