“叶檀：养老金入市哪有什么时间表”

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经过评论家叶檀

养老金市场的进入注定雷声大雨点小，证券监督管理委员会的倡导，戴相龙的助力并没有起到什么作用。 涉及养老金的部门很多，好处很大，绝不是短期能处理好的。

第一个难点到底由谁主管？

目前养老金由地方政府主管。 养老金进入市场需要管理机构。 根据解体，目前业内有3个由全国社会保险基金理事管理的方案。 过去十年，社会保险基金平均可取得9%的收益率，还代理了9个省中央财政补贴个人账户养老金。 社会保险基金有管理能力，问题是全国社会保险基金理事会承担国家养老金战术储备的任务，近期不能领取，不应该承担个人账户养老金的运营管理任务； 或者由人力资源和社会保障部及管理的保险中心管理投资，但政府部门设立投资机构不合法，不符合市场化的大方向； 三是由各社会保险经办机构监管，但有地方社会保险基金监管部门投资经验、人才缺乏，容易受地方行政意愿的操纵。

第二个难点也同样非常现实，到底多少钱才能入市？

养老金总是手忙脚乱，1兆9000亿元的养老金分为两部分，单位缴纳的20%进入统一资金，早就为现在的养老人所用，现在用现金支付，所剩无几，很多地方还在拆东墙填补西墙。 员工个人缴纳的8%进入个人账户，表面上可以进入投资市场，但稍有挪用现象，拯救了当前的当务之急。 所谓的养老金账户空转换现象就是来自这里。

恶性挪用并不少见。 2008年6月，湖南平江县因管理失当，资金外流。 有关部门以投资、借款等形式非法挪用养老金1300多万元，损害了保民利益。 挪用的理由各种各样，为了投资，建设殡仪馆必须借用，建设高级公路必须借用，甚至直接吞并。

当然不会有结果。 据年媒体报道，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，养老金空账面上的留存额已达到1.3万亿元，但全国账面上的留存额只剩下1500亿元。 2000年，中国的养老金“空账”还有360多亿元，但5年后“空账”达到了8000亿元，现在达到了万亿水平。

现在养老金进入市场，政府别说资金突然大幅减少，要清算家底。 到底空是多少钱？ 恐怕金融业常见的“坐便器效应”很明显，在养老金进入市场之前，应该要计算一下需要弥补多少损失空吧。 除非如银行领域上市之初，政府有坏账，否则地方政府坚决拒绝。 同时，各地养老金的丰道歉不同，统一投资后是否会成为替代性财政转移支付也是一大疑问。

第三个课题是投资什么。

支持养老金投资的理由是现在的年利率过低，无法战胜通货膨胀。 去年年底发布的《中国养老金快速发展报告》显示，近半数省份养老金收入无法支付，基金结余收益率大幅低于通货膨胀率，中国养老金制度面临严峻挑战。 我国社保基金平均收益率不到2%，笨蛋收益率(投资风险最小的银行间债市所得利率，6个月回购品种平均收益率为3.5%，视为笨蛋收益率)，地方社保基金和养老金为什么投资于活期存款，资金差额不大？ 这才是一切的核心。

投资带来利润，说明美国401k计划在后金融危机时代的业绩，证券市场有起落，养老金不是神仙，不能光靠上涨不下跌。 投资债券呢？ 挪用者给予警告。 2004年3月至10月，当时河北省劳动社会保障厅农村社会保险处长于瑞云、副处长陈树新分6笔委托亚洲证券有限责任企业购买国债，并批准该企业在证券交易中采用这些资金

我们津津乐道的401k计划，相当于我们的公司年金，最根本的联邦社会保障信托基金oasi (老年和遗嘱社会保险信托基金)的基金结余，只能购买联邦政府的特别债券，不能购买其他任何证券。 反过来说，我国的公司年金制度已经被允许进入投资市场。 为什么市场化运营的公司的养老金不能快速增长？ 的损失表明公司的养老金也跟着市场走。

要真正对国民养老负责，最好的方法是向养老金或社会保险基金发行与通货膨胀相关的保值债券，或者发行保值特别国债，以最大限度地保护国民利益，同时提醒政府通货膨胀带来的代价。 要让养老金购买优良股票，必须确保这些股票的内在也是优良股票。 借养老金提高市场，或者借养老金逼迫证券市场公平，是本末倒置。 没能建立社会保障基金的，也没能建立养老金。

来源：澎湃商业网