“叶檀：对宏观经济数据不宜过于乐观”

本篇文章1654字，读完约4分钟

经过评论家叶檀

1月12日公布的年12月经济数据，可能会给我们带来幻想的乐观情绪。

gdp上升，通货膨胀下降，说明经济肌体非常健康。 根据初步预测，年12月gdp增长8.8%，cpi增长4.2%。 这是一个非常好的数据，是在货币紧缩、房地产调控的大背景下取得的。 另外，中国物流采购联合会的采购管理者指数还在12月大幅反弹，表明了大型制造公司的全球变暖。 另外，包括中国在内的全球大宗商品价格反弹，投资者信心呈现短期企业稳定的迹象。

这些数据与笔者注意到的实业界普遍悲观形成鲜明对比，经济数据似乎无视实业界的悲鸣而一枝独秀。

中国经济有遥远的担忧，有近期的担忧，有机遇，有陷阱。

确定的担忧是出口趋势的下行。 年，中国贸易顺差降至2005年以来的最低点1551.4亿美元，比上年减少263.7亿美元，收窄14.5%。 贸易盈余占gdp的比例将从年的3.1%下降到年的2.3%左右，将来还会进一步下降到2%以内。 近年来，中国经济正处于出口红利期，2007年和2008年，贸易顺差分别达到历史前2618亿美元和2981亿美元，是入世前的10倍左右。 现在，出口高增长的红利消失了，不会回来了。

出口必须以投资和费用拉动gdp。 鉴于地方政府和各部门大投资者的身份，投资增速在可控范围内。 预计年12月城镇固定资产投资累计比去年同期增长23.8%，单月投资比去年同期增长19%。 虽然投资增长率下跌，但在紧缩的背景下维持这样的增长率并不容易。 关键问题在于投资效率低下，价格上涨，基本建设和保障投资量越来越大，未来投资者的债务越来越高。

债务风险将会成为今后中国经济增长的长期阻碍。 为了解除债务，央行实施负利率以储户无形的损失补贴投资者，但银行等金融机构因实际利率上升而受益，最终是债务依然很高的企业，价格没有下降，投资效率难以提高。

年12月的支出增速预计比去年同期增长16.7%，比去年同期下跌。 但中国的费用并不悲观，根据物流与采购联合会1月3日公布的数据，费用大幅上升，年12月中国为非

制造业商务活动指数为56.0%，比11月上升6.3个百分点。 在季节性诉求的带动下，以零售业和餐饮业为主的支出性服务业强劲，成为拉动当月指数上升的首要动力，但物流业相对活跃，推动指数上升。

中国的支出增长有很强的动力，但政府的支出有可能代替居民的支出，高收入群体的奢侈支出有可能代替中等收入群体的改良型支出。 年前11个月社会支出品零售总额比去年同期增长17%，比上半年快0.2个百分点，但不知道政府支出所占比例。 如果政府支出比例过高，“三公”支出中汽车支出的比例越大，中国居民支出所占的权重就越低。

中国贫富差距巨大，使高收入者奢侈费用走向世界，成为奢侈费用增长率最快的国家，不利于中国产业升级换代。 中国的财富集聚度与中国产业的世代交替水平相差甚远，中国高收入者追求与日美富豪一样的奢侈品，低收入农村过着“非洲生活”，中西部农民自给自足，几乎可以不参与交易和费用。

未来几年，中国的gdp增长率将下降。 “十二五”期间，中国gdp年均增长率将达到7%的目标。 gdp的质量越来越重要，为了制作同样的gdp消耗了多少资源和资金，应该成为要点考察的目标。 cpi的暂时下跌是不可持续的，无论从原油价格走势还是食品、电力价格和劳动力价格来看，未来中国的cpi都将维持较高的水平。 以5%的cpi维持8%的经济增长率，消耗全球40%以上的资源维持全球gdp份额10%，以全球最大的货币发行量创造gdp，是再满足不过的。

据说中国经济已经软着陆。 中国经济还没有着陆。 不动产和负债挂在空上。 为什么可以硬着陆和软着陆？ 因此，这五年才是中国经济转型过程中重要的五年。

相对来说，未来cpi将保持4%以上的相对高位，投资将保持稳定增速，费用将增加，债务将更多，沿海出口型中小企业将进入破产高峰期。

结构调整的效果怎么样？ gdp的质量会上升吗？ 这取决于政府是否有决心推进市场化改革，打破垄断，建立公平的市场秩序。

来源：澎湃商业网