“美联储加息脚步渐近 投资基本面生变”

本篇文章1730字，读完约4分钟

下半年全球宏观经济和金融市场充满不确定性，美联储加息正常化启动时期即将来临，市场将持续波动，投资前景极为不明朗。

港股投资者之间有“五贫六绝七翻身”的股市谚语，恒生指数指的是7月港股期结算日先上涨后下跌的态势，这降低了希望“七翻身”的投资者的愿望空。 许多股东哀叹，进入今年以来，投资获利不容易。

事实上，不单是中小型投资者，就连人才丰富、投资经验丰富的香港特区政府外汇投资基金，也未能在半年结束后作出满意的答复。 本周港资市场的重要看点之一是外汇投资基金公布的上半年投资报告。 据香港金管局称，外汇投资基金上半年总收益逐年大幅下跌64%。 香港金管局总裁陈德霖预计，下半年全球宏观经济和金融市场充满不确定性，美联储利率正常化启动时期即将来临，市场持续波动，投资前景将极为不明朗。

为什么到这里？ 第一，因为全球投资市场面临许多负面因素。 首先，投资者担心中国经济下行的风险还在。 7月财新中国制造业pmi指数初始值下跌15个月低位，6月内陆工业公司利润比去年同期下跌0.3%，表明中国经济有下行风险。

中国目前已成为世界第二大经济区块，也是世界经济增长的主要引擎。 “中国打喷嚏，世界感冒”已是公认的实际情况，今年以来，内地在投资、费用等方面的内需动力放缓，投资者关注今年中国经济增长能否顺利“保七”。 在当今全球经济一体化的背景下，如果中国经济放缓，不仅新兴市场，发达经济阻滞也会卷土重来。 近来，许多国际大宗商品价格已经下跌近6年低位，石油、铜等矿产资源价格回落至2008年金融海啸低点，这表明市场对中国乃至世界经济快速发展的前景堪忧，投资者信心备受打击。

其次，FRB加息逐渐渐近，为全球经济和投资市场增加了变量。 如果美国强行实行利率正常化，有可能冲破股市债市的大泡沫，重振世界经济。 市场解体表明，如果美联储今年内开始加息周期，这将是2006年以来美国首次加息，意味着超低利率时代结束，资产价格面临调整，美股、美债累计大泡沫将随时爆发。

实际上，美国的经济基本面没有美联储宣布加息那么好。 美联储主席耶伦多次表示今年可能加息，但业界预计耶伦本人甚至不知道什么时候能迈出加息的第一步。 例如，美国上个月失业率下跌至5.3%的近7年低位，但上个月的劳动参与率也下跌至62.6%，创下30多年来的最低。 这表明美国的就业市场是否会持续实质性改善还不清楚。 因为这个FRB也只是在看。

交银香港首席经济和战略师罗家聪表示，从目前美国的经济状况来看，近期通胀率仍然很低，这可能是美联储不随兵动弹的原因之一。 他认为，如果周边经济减弱，甚至美国经济出现放缓迹象，在全球经济前景不明朗的情况下，美联储加息周期可能会“暂时停止，观望一下”。

另外，现在美国的债市仍存在明显的泡沫，美国股票的估值也越来越高。 因此，在市场准备不足的情况下，美联储随意加息可能会引起全球金融市场的巨大波动。 正因为如此，艾伦不辞辛劳地表演“人肉录音机”，在这几次会议之后，多次向市场发出几乎一致的信号:美国储蓄加息的日子并不遥远。

美联储坚持今年内明确表示将加息的结果——强势再现美元行情，美汇指数在过去一年累计涨幅超过20%，使非美元货币特别是新兴市场货币相应大幅贬值。 美联储最早将在9月、最晚在12月上调利率，美元汇率和利率将进一步上升，新兴市场将面临更大的资金外流压力。 一旦发生资金撤出浪潮，新兴市场的经济和金融可能会变得不稳定。 香港作为国际金融中心，受多种因素的牵引，全球资金可以自由出入香港。 因此，在新兴市场经济放缓、美联储加息引发全球金融市场动荡的情况下，香港将再次成为金融巨头的“取款机”，港资市场的大幅波动也是不可避免的。

因此，香港金管局也警告投资者，随着美国加息时间的临近，市场可能会发生较大波动。 香港金管局总裁陈德霖警告投资者，目前美国加息的时期即将到来，全球资金流动和资产市场可能会因美元利率正常化而发生变化，市场将大幅波动，必须谨慎管理风险。 这证明了为何香港特区政府外汇投资基金上半年的整体表现大幅下降，管理层的呼吁也警告投资者下半年的投资收益将更加困难。 这样，在中小规模投资者中，与其等基本面稳定变暖后再向江湖开战，不如选择轻仓看看情况。

来源：澎湃商业网