“2012全球债务危机深化 对冲为上”

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经过评论家叶檀

年依然是债务危机的一年。

据彭博新闻估计，全年全球主要经济区块( g7加“金砖”)的到期债务规模为7.60万亿美元，超过到期的7.40万亿美元。 其中，日本排名第一，为3万亿美元。 美国2.8万亿美元，位居次席； 以下依次为意大利4280亿美元、法国3670亿美元、德国2850亿美元、加拿大2210亿美元、巴西1690亿美元、英国1650亿美元、中国1200亿美元、印度570亿美元、俄罗斯130亿美元。

包括利息( 700亿美元)和新增加的融资价格在内，世界主要经济区块的再融资规模将突破8万亿美元的大关。

债务危机在深化。 年是现金为王的时代，拥有现金的人拥有未来资产的主导权的一年是新产业、新技术产生的一年，谁拥有新技术、新产业，谁就拥有未来的经济主导权。

现金紧张的情况在年末已经很明显了。 除了中国和日本货币对美元走强外，亚洲主要经济区块货币汇率登上过山车，各国展开了新一轮的资金争夺运动。

两个最大的债权国，美国和日本的相对融资状况良好，这并不是两国债务不值得担心，而是在举债的哀鸿中，这两个国家以特有的方式站稳脚跟。

因为美国可以以最低的货币和经济实力借款。 这是美国显示“经济肌肉”获得的红利，年，美国公债收益率位居纪录低位，年初10年期公债收益率远超3%，9月降至1.67%，至少是60年来的最低水平，年末10年期公债收益率 欧洲各国下调评级，只有美国下调评级后，国债收益率反而下降。 尽管价格高收益率低，但美国公债仍被视为年好投资品种，年可能仍是安全投资品种。 截至年12月29日，巴克莱资本的美国公债指数收益率为9.66%，高于巴克莱美国综合债券指数收益率的7.72%。 由于债务越高债务价格越低，债券大王格罗斯就要逆势拿走美国国债，弥补空的损失。

美国债务如此之高，债券价格如此坚挺，证明了世界主要经济区块中几乎没有一个亮点，不受债务困扰，或者是实体经济和资本产品价格下跌导致资金外逃。

面对巨额债务，美国想方设法增加税收。 年12月，美国国税局发布《海外账户纳税法案》部分实施细则，对海外资产加强纳税监管执行力度。 根据法案，长期居住在美国的人，无论是美国公民还是持有美国绿卡的外国人，都必须向美国政府申报在海外拥有的5万美元以上的资产或1万美元以上的资金。 隐瞒海外资产拒绝申报的，视为故意逃税，如果被发现或受到重罚，严重的将被判处有期徒刑。 所有想要在美国经营的外国银行必须从每年1月1日向美国国税局提供存款超过5万美元的美国公民账户的新闻。 否则，将对总收入征收30%的惩罚性税收。

日本政府于年12月24日公布了年度政府预算案，实际预算总额仍将达到历史最高的96万亿日元以上。 财政来源中，税收收入预计比去年同期增长3.5%，为42.35万亿日元，其他由国债发行处理，计划新发行国债44.24万亿日元。 日本政府借款占预算支出的比例将达到最坏的49%，连续第三年在预算案阶段出现举债额超过税收的情况。

据财务省称，日本国债总额已经处于“主要发达国家的最差水平”，将在年度突破1000万亿日元。 根据国际货币基金组织的统计，日本今年的财政赤字与国民生产总值的比率已经上升到10.3%，超过美国( 9.6% )和英国( 8.5% )，与希腊相比只有8.0%。

日本9成以上的债务由日本机构、个人购买，维持经常性盈余，因此该债券的收益率仅为1%，国民1400万亿日元的金融资产和巨额储蓄支撑着日本国债。 如果日本的储蓄率下降，贸易盈余大幅下降，日本的债务危机就会浮出水面。

在欧洲都柏林危机国家中，意大利成为下一个导火索，年12月29日，意大利国债拍卖的投标利率下降，但关键10年期国债的投标利率仍维持在7%左右，处于不可持续的水平。

欧元区银行为大量囤积现金的关键时刻做好了准备。 欧洲央行启动了约5000亿欧元的三年期贷款项目，但其资产负债规模扩大到创纪录的高位，欧元区银行在欧洲央行存放了创纪录的4520亿欧元(合5851.8亿5000万美元)存款。 欧洲央行的低价贷款是为了鼓励银行放贷，但出乎意料的是，银行宁可亏本存款，银行对未来的预期也很担忧。

金砖国家面临的是资金退出、出口下降、实体经济下滑的难题。

年债务危机还没有过去，各国的资产负债表更加恶化。 此时，稳健经营、现金流为王是上策，为了对冲，分别持有黄金和货币等对冲产品以确保安全。 预计各国将增加税收，逐渐抛售资产以缓解债务压力，在债务链崩溃的极端情况下，各国有可能统一放松货币，全球经济放缓的风险将进一步加大。

来源：澎湃商业网