“谭浩俊：加息还是不加息 美国已陷入两难境地”

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◎谭浩俊

近来，全球股市的剧烈震荡引起了世界各国的广泛关注，许多解体认为中国是全球股市震荡的原因。

但仔细分析就会发现，全球股市震荡并不是由中国股市下跌、人民币贬值等引起的。

因为中国经济并不像外部解体那样糟糕，7%的增长速度，与其他国家相比仍然处于高水平。 人民币贬值也是在多年持续升值，内在压力越来越大的前提下出现的，很快就平静了下来。 股市大跌主要是股市内部存在的问题和筹资、恶意行为空等原因，而不是经济基本面严重恶化的结果。 所以，必须将全球股市震荡与中国联系起来是不现实的。

那么，这次全球股市动荡的原因是什么？ 振动背后隐藏着什么？ 笔者认为这是世界金融危机以后，各国，特别是美国出台的量化宽松政策。

金融危机爆发以来，各经济板块，特别是美国，释放了多少流动性，投入了多少货币，应该很容易评价。

如果说其他经济板块国家放出的货币以本国为中心，冲击和影响本国的通货膨胀是首要的，那么美国出台的多次量化宽松政策，就完全将“水”引向了其他国家的“河流”，使得其他国家的市场流动性急剧上升。 暴涨的背后，是美元的强势和霸道。

出乎意料的是，其他国家，特别是新兴经济体国家积累的外汇储备，是依赖产品出口形成的，是本国廉价劳动力的聚集。 但是，美国量化宽松政策出台后，美元不断涌入其他国家，最终这些国家的本币迅速升值。

当美国经济进入复苏之路，需要美元升值时，美联储还频繁对外发出退出量化宽松政策的信号，导致其他国家市场反复恐慌、严重震荡。 一些国家甚至发生了货币迅速贬值的现象，通货膨胀也越来越严重。 美联储实际出台加息政策后，全球市场将如何动荡，是不可预断的。

单纯从美国经济复苏的情况来看，美联储加息的窗口已经打开，即使经济增长和就业等方面有些不明朗，美国经济的整体结构也不会改变。 那为什么美国还不提高利率呢？

提高利率有利于美国经济的进一步恢复，也可以对经济增长、就业等产生积极的影响。 但是，对其他国家，特别是新兴市场的影响很大。 如果美国只优先考虑自身需求，而选择目前的加息，以新兴市场为主的其他国家将面临严重的资本流失、市场恐惧、结构风险，并会比较有效地传到美国，美国经济也会受到难以控制的影响。

但是，对美国来说，不提高利率也不好。 由于美元持续升值，不仅对美国出口产生非常负面的影响，而且美国公司和投资者“流失”，影响到去美国旅行和购物的人。 那样的话，美国经济恢复的基础就会被破坏，持续性也会受到影响。 从这个立场来说，美联储不可能永远不提高利率，也不可能长期等待。

因此，美国陷入了困境。 为了不承担各种风险，美国必须积极坐下来，与其他国家合作商量应对措施。

对中国来说，在经历了近期股市动荡、人民币贬值后，压力反而变小了，风险变低了。 接下来要做的是，根据美国加息的情况和经济运行面临的困难，制定更有效的应对措施和应对方法。 毕竟，中国还有很多外汇储备。 这是应对金融风险的最好武器。

(作者是财经时评人) )。

来源：澎湃商业网