“对美国货币政策最常见的误读”

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德国央行的举动无疑提醒我们，美国的货币政策并不像许多人想象的那样一直缓和。 否则，现在携款回国，再继续下去，美国国债就不被海啸听了。 笔者认为，近年来，对美国货币政策有很多误读，下面选几个最常见的故事。

最近最引人注目的财经信息之一是德国央行——世界第二大黄金储备国。 突然宣布从纽约FRB寄回300吨黄金和从法国寄回374吨黄金。

德国政府有几个版本的解释，但从黄金的规模、决定的范围和时间上分解，也反映出德国目前对美联储和其他央行的不信任，是德国近年来对欧美货币宽松的强烈反应——我们 因为，欧美金融业知道“in germany debt is equal to guilt”。 对德国人来说，debt (债务)就像guilt )，意味着无论有多少理由都是借口。

但成千上万的人不认为美联储是货币量化宽松( qe )的创始人。 事实上，日本中央银行首先采用量化宽松政策，至今已进行了11次量化宽松。

人们认为qe会刺激经济，但实际上日本非但没有摆脱通货紧缩，反而经过了20多年，反而陷入了深渊，无法摆脱。 同样，FRB的qe3对市场几乎没有影响； 发布qe4后，大宗商品市场上涨不下跌。 这充分证明了“一口气复苏，再次衰退，三度枯萎”的道理。

据观察，近年来，对美国货币政策经常有上述误读，接下来我们来拾起几个最常见的故事。

1 .货币越宽松，公司越愿意花钱，以为会降低失业率。 但实际上，目前美国企业现金持有量已打破历史纪录，就业问题迅速发展成结构性问题。 官方报道的失业率似乎下降了，但实际上更多的人没有找工作。 在失业率统计范围之外，成为了永久失业者。

2 .原以为美国可以无限发行纸币(有借款)，但实际上是一个节点)，主权评级会相应下降，届时发行国债的难度也会加大，借贷所耗费的美国经济也会更快进入通货紧缩状态。 由于低利率和qe会引发通货紧缩，长期的低利率和通货紧缩最终会像日本一样“阴影不灭”。

3 .低利率和qe认为会降低储蓄，逼迫老百姓储蓄而支出。 其实，货币越宽松，人们就越知道经济不稳定，不得不担心员工的稳定性，也不想花费，跌跌撞撞的拐杖的结果反而会刺激储蓄的增长。 于是，公司业绩随着销售减少而下降，很快进入通缩循环。 为什么这么说呢，因为这样的救助市场可以说是“领工资救火，工资没完，火不灭”。

4 .美国认为长期肆无忌惮地超级发行美元。 美元是世界性的货币存款，这是美国人“奋斗”了近一个世纪才获得的！ 货币存款就像生金蛋的鸡一样，会给美国带来无限的利益。 而且，为了维持货币存款的地位，首先是“信用”，信用的主要基础是“价值”。 美国为了取得一时的成功，会杀了这只鸡吗？ 美元真的会随便印钞票，最后伤害美元自己；

但是，顺便说一下，美国国债就像“庞氏”，却像盲人中的独眼龙，至今为止，依然是世界上最值得信赖的国债。

5.FRB的qe认为启动点钞机稀释货币，制造通货膨胀刺激经济。 实际上，即使将这4次qe进行FRB，再加上其twist (扭曲操作)，其m2也没有怎么增加。 美元和其他发达国家的货币一样是“债务货币”，所以准确地说，这样的方法其实是“债务货币化”。 所以，仅美国国债就达到16.4万亿美元的天文数字。美联储的资产负债表也达到了3万亿美元！ 这些债务是要偿还的，不会无缘无故蒸发！

6 .他认为货币宽松带来的通货膨胀会伤害穷人。 其实，美国的穷人是月光族，没有储蓄，没有资产，特别是依赖救济的穷人，无论怎样政府都会让他们吃饱肚子保暖。 至于有钱人，本来就是有钱人，无论从通货膨胀中获利还是财产减少，都只是账上的一个数字。 通货膨胀危害最大的是中产阶级！

让我们来讲一个寓言“28天的荷塘”。 如果池塘里有一朵荷花，每天面积加倍，30天后占据整个荷花池，那么第28天荷花面积会是荷塘的多少？ 请考虑一下。 从面积的四分之一扩大到整个面积只需要两天。 也就是说，在第28天，荷花只占荷塘的四分之一。

欧美日的货币宽松也就是说，不是线性增长，而是像荷塘荷花一样呈几何级数增长。 现在就像28天的池塘，荷花还只占荷塘的四分之一，但再过两天荷花就会占荷塘整体。 从这个量到质变的寓言中，可以联想到美国债务、货币宽松的临界点即将来临，离开游戏结束的日子，其实已经不远了。

难怪美联储前几天提出今年中止qe3！ 奥巴马在第一任期最后的新闻发布会上，就提高谈判中的国债上限和削减联邦支出，明确声明“美国绝不是负债累累的国家”。 美国不能再借钱了。

来源：澎湃商业网